Финансовый кризис

Монетарное сумасшествие

Мнение, что инфляция в 2% сможет улучшить состояние экономики, не имеет под собой ни исторических аналогов, ни научных обоснований. Но центральные банки вновь и вновь повторяют эту мантру, чтобы обосновать «печатание денег», увеличение своего баланса и манипулирование экономикой. Даже «маэстро» Гринспен вынужден был признать, что политика «количественного смягчения» не помогла реальной экономике и снижению безработицы.

Мнение, что инфляция в 2% сможет улучшить состояние экономики, не имеет под собой ни исторических аналогов, ни научных обоснований. Но центральные банки вновь и вновь повторяют эту мантру, чтобы обосновать «печатание денег», увеличение своего баланса и манипулирование экономикой. Даже «маэстро» Гринспен вынужден был признать, что политика «количественного смягчения» не помогла реальной экономике и снижению безработицы.

Ближние цели

Вопреки здравому смыслу ФРС скупала облигации на деньги, которых до этого в природе не существовало. Они создавались из воздуха — одним нажатием компьютерной клавиши. Это позволило монетарным властям США так долго удерживать процентные ставки на низком уровне, что дефицит вырос до астрономических размеров.

Но изменение процентных ставок не должно зависеть от покупки облигаций на рынке. Из рыночных принципов экономики следует: стоимость облигаций первична, а процентная ставка вторична. И если она вырастет до 3% или даже до 5%, то пусть так и произойдет. Ведь инфляция отнимает деньги у тех, кто имеет сбережения. Если же искусственное удержание процентной ставки сохраняется слишком долго, то рыночные принципы неизбежно нарушаются.

Надо отметить, что так ведет себя не только ФРС. Китайское правительство в 2014 году увеличило покупку обязательств Казначейства США, что способствовало снижению доходности 10-летних облигаций с 3% в 2013 году до 2,27%. Накопленные резервы позволяют Китаю вести войну не по правилам — посредством валютных интервенций , и он продолжает скупать долговые обязательства страны, которой не доверяет.

Россия, Япония и другие страны также активно скупали государственные облигации США. Если к этому добавить целенаправленную политику ФРС, становится понятным, почему ставки заимствования в США остаются на низком уровне. А в результате правительство Соединенных Штатов не испытывает недостатка в средствах для финансирования военных компаний в Ираке и Сирии, в проведении и повторении политики «количественного смягчения», а также других программ по выкупу активов с целью стабилизации своей экономики. И хотя многие страны осуждают как внешнюю, так и монетарную политику США, они же ее и финансируют.

Результаты манипулирования

Политика «легких денег», исходящая от США, способствует росту долга во всем мире. Но последний мировой кризис показал, что глобальная экономика не может эффективно развиваться и проседает под огромным и все увеличивающимся размером долга в резервных валютах, которые ничем не обеспечены. При этом искусственное снижение процентной ставки искажает реальную стоимость долга и стимулирует рост инвестиций в некачественные активы.

Как показывает практика, удержание процентных ставок на низком уровне привело в США к дефляции в реальной экономике и инфляции на Уолл-стрит. Таким образом, мы наблюдаем снижение одних цен и повышение других, приводящее к раздуванию очередного «мыльного пузыря». Следующий шаг очевиден — новая политика «количественного смягчения» и новый рост долга.

Перспективы непредсказуемы. Ясно только, что деревья не могут расти до небес, и Китай вместе с другими странами рано или поздно начнет диверсифицировать свои активы, номинированные в долларах. США также не смогут бесконечно наращивать баланс ФРС, который уже вырос до $4,5 триллиона. Многие уже осознают истинную суть «количественного смягчения». Но одновременно люди все меньше понимают: что же такое деньги? Так как сегодняшняя политика вбрасывает в экономику деньги, которых просто не существовало. И это неуклонно ведет мировую экономику к серьезным потрясениям.

Но именно рост цен на фондовом рынке монетарные власти США ставят себе в заслугу. На деле, однако, увеличение рыночной стоимости акций и облигаций — не результат развития бизнеса и других фундаментальных показателей, а всего лишь политика регулятора, который создает симптомы — то есть видимость процветания. Центральные банки могут создавать из воздуха ликвидность, но не увеличивать благосостояние людей. Богатство может прирастать только в реальной экономике.

Японский тупик

Традиционно считалось, что увеличение денежной массы приводит к инфляции, но последний кризис изменил наше понимание. Мы стали осознавать, что долг в зависимости от ситуации имеет и дефляционный характер. Все приветствуют инфляцию на Уолл-стрит (рост индексов), но роста целевой инфляции, измеряемой CPI (индексом потребительских цен), так и не происходит.

После возвращения на политическую арену в декабре 2012 года премьерминистр Японии Синдзо Абэ также начал беспрецедентную политику «количественного смягчения». Она получила название «абэномика», а главным ее инструментом стала искусственная девальвация путем удвоения денежной массы в стране. Очевидно, однако, что покупка облигаций на деньги, которых до этого не существовало, происходит за счет текущих и будущих сбережений, за счет стабильности финансовых рынков. А приводит такая политика лишь к раздуванию «пузырей» на фондовых рынках.

Центральный Банк Японии увеличил покупку облигаций до $750 миллиардов в год и продолжает предпринимать отчаянные попытки побороть дефляцию. Но пока мы наблюдаем только рост цен на фондовом рынке. Японский индекс Nikkei обогнал даже американский S&P 500, прибавив в росте 21% за последний год. Удастся ли за счет этого вызвать искусственную инфляцию и бум в потреблении? Возникнет ли у японцев аппетит к покупкам? Станут ли инвесторы более агрессивны? Или вновь созданная ликвидность, минуя реальный сектор экономики, перетечет на фондовый рынок, вновь создавая огромные «пузыри»?

Как показывает практика других стран, Япония скорее всего получит краткосрочные выгоды. Легче станет выплачивать сомнительные государственные долги. Повысится конкурентоспособность японских товаров на мировых рынках — южнокорейские конкуренты уже несут потери от девальвации иены. Но вряд ли придется долго ждать ответ Южной Кореи и других стран, и скорее всего он будет идентичным. Мир окажется втянутым в валютные войны, в которых, как известно, не бывает победителей.

Вне сомнений, Япония в отчаянии. Падение экономики длится десятилетия, а долги достигли беспрецедентных размеров. В такой ситуации «печатание» денег выглядит легким решением. Но история показывает, что такой путь всегда плохо кончается. Вспомним хотя бы Веймарскую республику и Зимбабве.

В обмен на краткосрочный экономический рост Япония полностью подрывает доверие к своей валюте. Государственный долг уже достиг 250% ВВП, а общий — около 600%. Пятилетние гособлигации приносят всего 0,07% годовых, что является насмешкой над здравым смыслом. Еще одним убедительным свидетельством могут служить планы Государственного пенсионного инвестиционного фонда (GPIF): предполагается, что фонд размером $1,8 триллиона будет наполовину формироваться акциями мировых фондовых бирж. Объяснить такое решение можно только критическим состоянием экономики.

Выводы

Последний кризис, в отличие от предыдущих, проявился не инфляционным, а гораздо более жестким дефляционным давлением на экономику. Чтобы избавиться от него, монетарные власти готовы идти на любые радикальные меры, в том числе — на так называемое «количественное смягчение». В краткосрочной перспективе экономика стран-потребителей может расти за счет низких процентных ставок. Но еще быстрее раздуваются фондовые «пузыри», искажаются правила рынка, приближая момент расплаты за компромисс — когда страны-кредиторы потребуют восстановления дисциплины. В условиях глобального мира и доминирования одной резервной валюты особенно бескомпромиссно звучит формула Джона Б. Коннели, секретаря Казначейства США в администрации Ричарда Никсона: «Доллар — наша валюта, но — ваша проблема». И неслучайно нынешнее желание США выплачивать свои долги американскими долларами называют в мире чрезмерной привилегией Америки.

Чем закончится это противостояние — главный вопрос современных финансов. Поведение Китая и других стран, имеющих суверенные фонды, позволяет сделать вывод, что монетарной политикой проблему не решить. Богатые страны не в состоянии эффективно использовать денежные ресурсы развивающихся стран. Выравнивание структурных дисбалансов текущих операций стран-должников и стран-кредиторов —основная задача, которую предстоит решать в ближайшем будущем.

💖 Love is... когда обучение — не обязанность, а удовольствие!

🔥 Главбух на УСН
Освойте УСН с любовью и минимизируйте риски. Эксклюзивная программа с учётом налоговой реформы-2025! 💰 Рассрочка: 3 725 ₽ × 4 месяца

🔥 Бухгалтер с нуля: учет, налоги, 1С
Начните с нуля и обретите профессию с открытым сердцем. Всё, что нужно для успешного старта, за 4 месяца! 💰 Рассрочка: 2 725 ₽ × 4 месяца

🔥 Бухгалтер на ОСНО
Освойте отчетность на ОСНО с заботой о каждой детали. Избегайте ошибок и штрафов с помощью уникальной практики от экспертов! 💰 Рассрочка: 1 725 ₽ × 4 месяца

✨ Вкладывайте в знания с любовью — ваш успех начинается здесь!

Посмотреть все курсы

Начать дискуссию


Похожие материалы

Медицина

Минздрав отменил виагру. Как поднимать страну?

Об исчезновении известного препарата с российского рынка.

Зарплата

Сбер: в России выравнивается рост зарплат

В 2024 году доходы граждан страны в среднем увеличились на 17,7%.

Кабмин направил 2,5 млрд рублей на помощь аграриям Курской области

20 сельхозпроизводителей получат компенсацию ущерба от утраты животных и аквакультур.

Курсы повышения
квалификации

22
Официальное удостоверение с занесением в госреестр Рособрнадзора
ЭДО

Налоговое требование теперь считается полученным на 6-й день после отправки по ТКС

С 5 февраля 2025 года вступили в силу поправки в НК, которые освобождают налогоплательщиков от обязанности направлять квитанции о получении электронных документов от ИФНС.

Инвестиции

🔥Позвонил так позвонил. Итоги 13 февраля на Московской бирже

Основное геополитическое событие прошло вчера после закрытия основной торговой сессии — это долгожданный телефонный звонок Трампа нашему президенту.

Блогеру Блиновской сократили исковые требования на 300 млн рублей

Налоговые доначисления Елене Блиновской снизили на 300 млн. Теперь блогер должна вернуть в бюджет больше 580 млн рублей.

mos-mo
Перевод

перевод денег ИП себе на карту

Подскажите, пожалуйста, насколько корректно переводить деньги ИП себе на карту с кодом заработная плата?
В том банке, в котором у нас открыл зарплатный проект - нет...

Читать полностью

Эксперт:

Надежда Камышева

Надежда Камышева
Эксперт

Жалобы ни к чему не приведут. Банки сами устанавливают правила ПОД/ТФ и этот банк считает ИП подозрительным. Потому что деньги проходят чисто...

Читать полностью

Суд при­знал банк «Га­рант-Ин­вест» банк­ро­том

Арбитражный суд города Москвы признал 12 февраля 2025 года КБ «Гарант-Инвест» (АО) (г. Москва) несостоятельным (банкротом).

К 2033 году прогнозируется удвоение рынка биотехнологий

Об этом сообщил член комитета Совета Федерации по экономической политике Иван Евстифеев при обсуждении перспектив развития промышленных производств на основе биотехнологий.

Если не сообщить в военкомат о переезде, смогут оштрафовать на 20 тысяч рублей

В Госдуме хотят с 10 до 20 тысяч рублей увеличить размер штрафа за нарушения сфере воинского учета.

ФНС заподозрит неладное, если после договоров ГПХ самозанятых приняли в штат. 👤«Ночной бухгалтер» № 1870

Придется объяснить налоговикам, почему ваши сотрудники раньше оказывали вам услуги в качестве самозанятых контрагентов.

ФНС заподозрит неладное, если после договоров ГПХ самозанятых приняли в штат. 👤«Ночной бухгалтер» № 1870

Как в 2025 году признавать доходы по разным договорам, в том числе прошлых лет

С 2024 года повышена ставка по налогу на прибыль. Это вызвало вопросы, связанные с учетом доходов по договорам прошлых лет. Ответ подготовили эксперты бератора Практическая энциклопедия бухгалтера.

Как в 2025 году признавать доходы по разным договорам, в том числе прошлых лет

⚡️ Итоги дня: брокеры отменяют заявки на покупку акций, DeepSeek регистрирует бренд в РФ, в Крыму национализируют еще 700 объектов

Подготовили обзор главных событий дня — 13 февраля 2025 года. Все самое интересное, что писали и обсуждали в сети, в одной подборке.

Налоговые каникулы ИП в 2025 году

Регионам предоставлено право освободить от налогов предпринимателей на патенте и на «упрощенке», при соблюдении ряда условий. В 2024 году был принят закон о продлении налоговых каникул до конца 2026 года, так что у ИП есть время воспользоваться льготой. Разберем, какие условия нужно соблюсти.

Иллюстрация: Вера Ревина/Клерк.ру
НДФЛ

Нужно ли уведомлять налоговую, что доход для НДФЛ стал больше 5 млн. ФНС ответила

Физлицо может трудиться на нескольких работах, где-то по трудовому договору, а где-то договору ГПХ. И в совокупности доход за год может превысить 5 млн рублей.

📞 Работодатель не может обязать сотрудника использовать личный телефон в рабочих целях

Личный телефон можно использовать по работе, но только по согласованию с сотрудником. При этому ему нужно компенсировать расходы на связь.

УСН

Проценты по займу облагаются налогом по УСН, даже если заем – из целевых средств

В общем случае внереализационные доходы в виде процентов по договорам займа, кредита, банковского счета, банковского вклада, а также по ценным бумагам и другим долговым обязательствам учитывают при УСН.

Если компания решилась на переоценку ОС, это надо делать регулярно

Если организация вносит в учетную политику порядок последующей оценки в бухучете группы основных средств по переоцененной стоимости, то нужно проводить переоценку регулярно таким образом, чтобы балансовая стоимость объектов не отличалась существенно от их справедливой стоимости.

Обучение для бухгалтеров

Какие отчеты сдаем за 1 квартал 2025 года

Сделали для вас шпаргалку по отчетности в налоговую и СФР за 1 квартал 2025 года. Приложили новые формы деклараций с примерами заполнения, а также полезные материалы для подготовки.

Иллюстрация: Вера Ревина/Клерк.ру

👔 Госдума изменит правила работы совета директоров

При наступлении определенных обстоятельств члены совета директоров могут считаться выбывшими. Их голоса перестанут учитывать.

Интересные материалы

Спорные ситуации для ставок 5, 7, 10 и 20% по НДС

Поправки-2025 предоставили компаниям возможность выбора: использовать текущие стандартные ставки или применять пониженные. Однако при выборе пониженных существуют определенные особенности, которые уже вызвали у бухгалтеров ряд вопросов.

Спорные ситуации для ставок 5, 7, 10 и 20% по НДС
5