Ценные бумаги

«Деликатная тема»

Создаваемое Российское финансовое агентство сможет вкладывать средства фондов в рискованные активы – акции.

Росфинагентство получит возможность покупать акции на средства Резервного фонда и Фонда национального благосостояния. В мире есть успешные примеры повышения доходности фондов таким способом, но это крайне рискованные инвестиции. До сих пор Минфин вкладывал госсредства лишь в консервативные активы.

«Агентство получит возможность покупать акции, и, наверное, начнется процесс осторожного входа в акции, очень осторожного», – сообщил замминистра финансов РФ Сергей Сторчак, передает «Интерфакс».

Доля вложений в акции будет ограничиваться. «Конечно, будем ограничивать с учетом мнения рынка, с учетом мнения тех людей, которые реально управляли различными фондами, будем смотреть, какая должна быть доля», – пояснил замминистра.

По его словам, доля вложений в акции будет меньше, чем в облигации, при этом «внутри акций будет определена географическая структура, внутри географической структуры – отраслевая структура».

Сам Сторчак очень осторожно относится к возможности покупки акций для управления фондами. «Для меня это очень деликатная тема – принятие практических решений по приобретению той или иной «фишки», – сказал Сторчак.

Он пояснил, что, например, опыт норвежского Фонда национального благосостояния (инвестирует нефтегазовые средства в акции, недвижимость и облигации) показывает значительную волатильность вложений в акции. «Они то взлетят, плюс 20% показывают, то упадут на 10%», – сказал он, отметив при этом, что в Норвегии сложилась цивилизованная система оценки управления фондом. «У нас же культуры оценки работы на финансовых рынках нет. Нужно много лет, чтобы непредвзято оценивать работу управляющих и четко понимать, что работу управляющих нельзя оценивать на пробеге одного года, особенно если начинаются вложения в акции», – подчеркнул замминистра.

По его мнению, на формирование такой культуры потребуется довольно много времени. Именно этот фактор был одной из причин, почему для управления суверенными фондами «был избран консервативный режим: главное – сохранение, потом зарабатывание», сказал он.

Напомним, что Россия намерена создать Росфинагентство в начале 2013 года и передать в его руки управление суверенными фондами – Резервным фондом и Фондом национального благосостояния (ФНБ). Минфин также намерен передать новому агентству полномочия по размещению и обслуживанию госдолга, по управлению временно свободными бюджетными средствами и пенсионными накоплениями.

Владимир Путин, выступая с бюджетным посланием, заявил о необходимости повышать доходность от размещения средств Резервного фонда и Фонда национального благосостояния и потребовал до конца года решить вопрос о создании Российского финансового агентства. Росфинагентство должно приступить к работе в начале 2013 года, заявил Путин.

Министр финансов Антон Силуанов также говорил ранее, что фонды могли бы получать больше прибыли от инвестирования. На данный момент деньги фондов вкладываются только в крайне консервативные активы с низкими рисками и невысокими доходами. Так, в 2011 году Фонд национального благосостояния (ФНБ) заработал на инвестировании всего 2,67%, или 48,2 млрд рублей.

На данный момент средства фондов (Резервного и ФНБ) разрешается инвестировать только в иностранную валюту, финансовые активы, долговые обязательства и депозиты. ФНБ был создан в 2008 году для софинансирования добровольных пенсионных накоплений россиян и покрытия дефицита Пенсионного фонда. Резервный фонд фактически заменил собой Стабфонд РФ. Однако в отличие от Стабфонда источниками формирования Резервного фонда являются не только нефтяные, но и газовые доходы бюджета (от добычи и экспорта). Задача фонда – обеспечивать выполнение государством своих расходных обязательств в случае снижения поступлений нефтегазовых доходов в федеральный бюджет.

Оправданы ли риски

В целом эксперты считают это разумной идеей, если не вкладывать в акции все средства фондов. «Если Росфинагенство будет вкладывать деньги на длительный срок, то вполне разумным представляется вложение в акции небольшой части денег, но не более 10–15%. Конечно, большая часть средств должна быть по-прежнему инвестирована в консервативные инструменты – облигации и депозиты», – говорит газете ВЗГЛЯД завлабораторией денежно-кредитной политики научного направления «Макроэкономика и финансы» Института экономической политики Гайдара Павел Трунин.

«С целью повышения доходности всего портфеля при приемлемом уровне риска это вполне оправдано и соответствует успешному международному опыту. Многие пенсионные фонды в других странах часть средств инвестируют в акции, хотя понятно, что они должны обеспечивать выплату пенсий. То же самое делают и многие страховые компании», – добавляет Трунин.

Акции являются более рискованными активами, чем те же облигации, так как в случае банкротства компании акционеры не получают возмещения из ее имущества, тогда как владельцы облигаций могут удовлетворить свои претензии. Кроме того, инвестиции в акции чреваты рисками, обычными для фондового рынка, а именно временной иммобилизацией средств из-за просадки активов.

«Может оказаться так, что деньги будут вложены в упавшие акции, и средства, которые можно было бы срочно мобилизовать для решения важных хозяйственных и социальных задач, утеряны (возможно, временно). Это, в крайнем случае, чревато социальными потрясениями. Поэтому и важен вопрос масштабов вложения и диверсификации средств», – указывает старший аналитик ИК «Церих Кэпитал Менеджмент» Олег Душин.

«Не должно быть такой ситуации, когда срочно надо продать все активы, потому что если стоимость акций падает, то неразумно в этот момент их продавать, надо дождаться их роста. Исторически международные фондовые рынки в долгосрочной перспективе показывают рост», – говорит Трунин.

Если Россия инвестирует часть средств из Резервного фонда или Фонда национального благосостояния в акции, то на какой-то период она должна забыть о том, что эти средства можно использовать в случае кризиса. «Если мы вложим средства фондов в акции, а во время кризиса надо будет потратить средства из этих фондов на антикризисные меры, тогда, конечно, мы потеряем значительную часть этих денег, так как фондовые рынки упадут. Поэтому, если мы говорим, что инвестируем в долгосрочный период, то мы должны придерживаться этой стратегии», – отмечает Трунин.

Однако одной из основных целей создания фондов, которыми будет управлять Росфинагентство, является противостояние глобальным экономическим рискам, поэтому сами фонды должны быть максимально защищены от возможных рисков, говорит эксперт департамента оценки «2К Аудит – Деловые Консультации/Морисон Интернешнл» Петр Клюев. «Акции – это рискованный финансовый инструмент. Поэтому намерения Росфинагентства выйти на рынок акций выглядят довольно странными. Ведь при глобальном падении рынков Россия получит двойной удар – и по экономике в целом, и по резервным фондам», – удивляется он.

Напомним, что в прошлый раз Резервный фонд помог стране легче перенести последствия кризиса. Так, в 2009–2010 годах было израсходовано в общей сложности более 100 млрд долларов средств Резервного фонда для сохранения уровня финансирования социальных обязательств (выплату пенсий и зарплат бюджетникам) и национальных проектов, поддержки региональных бюджетов и крупных предприятий типа АвтоВАЗа, а также банковской системы. На 1 августа 2008 года Резервный фонд составлял почти 130 млрд долларов, но на 1 июня 2012 года – всего 60,21 млрд долларов.

Сейчас возможности Резервного фонда ограничены: он меньше, чем был в 2008 году, и в номинальном выражении, и по отношению к ВВП (3,3% ВВП сейчас против 8,7% тогда). «С учетом серьезно возросших расходов бюджета, увеличившихся социальных обязательств и новой программы вооружений этот объем средств дает правительству заметно меньшее пространство для маневра. В случае шока, сопоставимого с первой волной кризиса, оставшихся средств Резервного фонда хватит не более чем на год», – считает Валерий Вайсберг из ИК «Регион».

Куда уйдут средства фондов

«Если Росфинагентство все же выйдет на рынок акций, то не исключено, что круг возможных вложений будет ограничен. Например, будет возможна покупка акций только с участием государственного капитала. Возможно, приоритетом будет сырьевой сектор как наиболее надежный и важный для государства», – предполагает Петр Клюев.

Олег Душин считает, что Росфинагентство будет инвестировать средства в ликвидные российские бумаги – Газпрома, Сбербанка, Роснефти, Лукойла, Газпромнефти, Сургутнефтегаза и другие. «Возможно, их попросят помогать каким-то стартапам – Сколково и т.д.», – не исключает он.

«Можно вкладываться вообще в индексы, например, Morgan Stanley или РТС. Допустимо инвестировать как в российские акции, так и в иностранные. Но, учитывая, что деньги достаточно серьезные, вряд ли стоит их все инвестировать в российский фондовый рынок, который подвержен достаточно высоким колебаниям. Так как непонятно, где может возникнуть следующая проблема в мире, то лучше равномерно распределить средства среди стран ОСЭР или только развитых стран. И вкладывать в те отрасли, которые в данной стране являются устойчивыми», – считает Павел Трунин.

Начать дискуссию

НДФЛ

Сотрудники, командированные за границу для строительства атомных станций, априори будут налоговыми резидентами РФ

Физлица, которые в течение года были в России менее 183 дней, являются нерезидентами РФ. Но есть исключения для ряда случаев. Таких исключений станет больше.

Как без проблем с налоговой работать с самозанятыми

Кроме чеков, заказчики должны заключать с самозанятыми договоры, получать первичные документы, а также следить за лимитом их доходов.

Более 79 млн проводок, 12 млн казначейских платежей и 2 млн мероприятий по кадровому администрированию и расчету зарплаты: «Северсталь – ЦЕС» исполнилось 15 лет

В июле свое 15-летие празднует «Северсталь – ЦЕС» – профессиональная сервисная компания, специализирующаяся на предоставлении услуг консалтинга, аутсорсинга и автоматизации сквозных бизнес-процессов, построении и управлении общими центрами обслуживания, разработке и внедрении цифровых продуктов и ИТ-сервисов, включая решения на базе SAP и 1С.

Курсы повышения
квалификации

18
Официальное удостоверение с занесением в госреестр Рособрнадзора

Шохин: государство не должно контролировать соблюдение соглашений и коллдоговоров

Российский союз промышленников и предпринимателей (РСПП) принял участие в совещании по вопросам совершенствования законодательства о занятости и изменений в ТК.

❗️ 15 июля стартовало обучение в летней школе бухгалтера. Скорее присоединяйтесь!

Вчера, 15 июля, в летней школе бухгалтера прошли первые занятия. Сегодня последний день, когда вы можете приобрести любой курс повышения квалификации, а также курсы профпереподготовки для бухгалтеров на УСН и финансовому менеджменту со скидками до -78%. Выбирайте курс и приступайте к обучению!

КоАП РФ

Штрафы за неуведомление о начале предпринимательской деятельности вырастут в два раза

Роспотребнадзор хочет, чтобы предприниматели чаще сообщали ведомству о начале деятельности. Штрафы за неуведомление для юридических лиц могут вырасти до 48 тысяч рублей.

Опытом делятся эксперты-практики, без воды
МИР

Карты «Мир» начали принимать в Мьянме

Пока что платежная система «Мир» в Мьянме работает только в некоторых ресторанах и торговых центрах.

Бухгалтерский учет

Бухучет для начинающих: рассказываем о дебетах, кредитах и первичке простым языком

Как устроена профессия бухгалтера, с какими задачами он работает и что означают все эти странные сокращения (НДС, ПСН, ЕСН и др.) — разбираемся в основах бухгалтерии.

Иллюстрация: Вера Ревина /Клерк.ру

Раздельный учет по госконтрактам исполнителей: зачем это нужно и как избежать штрафов

Минфин предложил внести изменения в Кодекс об административных правонарушениях (КоАП), которые предусматривают введение санкций за несоблюдение правил ведения раздельного учета при исполнении госконтрактов.

Раздельный учет по госконтрактам исполнителей: зачем это нужно и как избежать штрафов

Роструд: из основных работников в совместители можно перейти только через увольнение

Устроиться на работу по совместительству, не имея основной, нельзя. Даже если это временная работа на 0,5 ставки и позиционируется как подработка.

Ипотека

Ипотека на индивидуальное жилищное строительство достигла рекордных 385 млрд рублей

Построить дом по собственному проекту в три раза дешевле, чем приобрести квартиру в крупном городе.

Ведение бизнеса

Как продавать товары за границу из России: интернет-магазин или маркетплейс

​​Многие предприниматели рассматривают выход на зарубежный рынок для расширения своего бизнеса. Такой шаг позволяет привлечь новых клиентов, увеличить прибыль, сформировать новые бизнес-связи за счет экспорта товаров за границу.

Как продавать товары за границу из России: интернет-магазин или маркетплейс

Налоговики активно ищут нарушителей среди продавцов маркетплейсов

На систематической основе налоговики будут вести выборочный контроль за уплатой налогов продавцами маркетплейсов.

Чек-лист налоговых рисков 2024 и как их минимизировать

По данным ФНС число проверок бизнеса снижается, но при этом растет их эффективность. На выездную проверку одной организации в 2023 году в целом по России налоговые доначисления составили 63 млн руб. (в 2022 году — 49 млн руб.). Если проверка началась, то, скорее всего, она окончится добровольной доплатой или доначислениями. Но лучше повода для нее не давать.

Чек-лист налоговых рисков 2024 и как их минимизировать

Для расчета налога на имущество учитывают обесценение и изменения справедливой стоимости ОС

Учет основных средств в бухучет идет по ФСБУ 6/2020, МСФО 36 «Обесценение активов» и МСФО 13 «Оценка справедливой стоимости».

👎 Освобожденных от НДС упрощенцев не освободили от счетов-фактур

Если доход за предыдущий год не превышает 60 млн рублей, в текущем году при УСН будет освобождение от НДС по статье 145 НК.

8

Как повысить продуктивность команды

Доход и успешность компании во многом зависит от качества работы и эффективности ее сотрудников. О том, как повысить продуктивность рабочих групп в онлайн и офлайн форматах рассказал основатель REC’s Group Артемий Кушнарев.

НДФЛ

Выплата при увольнении на пенсию не облагается НДФЛ в пределах тройной зарплаты

Компенсационные выплаты, связанные с увольнением, не облагаются НДФЛ.

Памятки и шпаргалки для отчетной кампании за полугодие: какие изменения учесть при составлении отчетов

Берите в работу памятки и шпаргалки, которые помогут вам отчитаться за полугодие без штрафов. Несмотря на то, что бланки отчетов остались прежними, изменения коснулись правил расчета налогов. Причем в большинстве своем поправки выгодны для компаний и ИП. Не учтете их, переплатите в бюджет. Подробнее обо всех изменениях и шпаргалки с поправками, которые начали действовать с начала года — в статье. 

Памятки и шпаргалки для отчетной кампании за полугодие: какие изменения учесть при составлении отчетов

Интересные материалы

Отчетность за полугодие, НДС с цессии, Форензик, коммуникации в компании и др. Обзор мероприятий с 17 по 30 июля

Сделали подборку важных мероприятий для бухгалтера. Читайте, записывайтесь и применяйте новые знания и навыки на практике!

Отчетность за полугодие, НДС с цессии, Форензик, коммуникации в компании и др. Обзор мероприятий с 17 по 30 июля