В июне потребительская инфляция составила 1%. В связи с этим упала доходность многих инструментов сбережения, в частности банковских депозитов.
Темпы инфляции опережали темпы того же периода прошлого года на протяжении последних трех месяцев. И в ближайшей перспективе возможно продолжение их роста. По мнению Валерия Миронова, главного экономиста фонда экономических исследований "Центр развития", основными факторами такого ускорения в предстоящие месяцы станет не столько увеличение темпов роста оптовых цен, сколько рост денежного предложения, вызванный большим притоком капитала в страну и покупкой резервов Банком России, размер которых уже превысил $406 млрд. При этом, считает экономист, объем свободной ликвидности банков колеблется в районе 2 трлн. рублей, что также будет серьезной угрозой опережающего прошлогодний график роста цен в ближайшие месяцы.
Июньский рост инфляции, как отмечалось выше, нанес удар по доходу от депозитов. По данным Центра макроэкономических исследований (ЦМЭИ) компании БДО Юникон, по 15 ведущим банкам, среди которых Сбербанк России, Внешторгбанк, Банк Москвы, Росбанк, Банк Уралсиб, Газпромбанк, Райффайзенбанк Австрия, Альфа-Банк, Банк ВТБ Северо-Запад, Банк "Возрождение", ВТБ-24, Импэксбанк, Ситибанк, Банк "Петрокоммерц", УРСА Банк, в зависимости от срока вклада реальная рублевая доходность рублевых депозитов составила от -0,67% до -0,29%. При этом незначительные колебания курсов не оказали практически никакого влияния на доходность валютных депозитов, в то время как инфляция и здесь сыграла свою роль. В июне покупательная способность долларовых депозитов снизилась на 1,08%-0,8% в зависимости от срока вложения, а депозитов в евро - на 1,08%-0,84%.
С наличными сбережениями граждан в иностранной валюте ситуация была еще хуже. Покупательная способность наличных долларовых сбережений за июнь снизилась на 1,32%, в евро - на 1,28%. В годовом исчислении наличные долларовые сбережения обесценились на 12,13%, сбережения в евро - на 5,83%.
Несмотря на то, что, по мнению аналитиков, рост инфляции возможен и в ближайшем будущем, Центробанк может укрепить рубль с тем, чтобы удержать инфляцию в запланированных рамках. При этом экономисты уверены, что российская экономика растет настолько уверенно, что легко выдержит укрепление рубля. Так как опасение за судьбу отечественных производителей было главным аргументом против роста курса рубля, он теперь практически неизбежен, заключают они. Напомним, на 2007 год размер инфляции был запланирован на уровне 8%. В 2006 году верхней границей назначили 9%, и прогноз осуществился. По мнению специалистов до конца года ЦБ может укрепить рубль на 2%, это снизит инфляцию на 0,5%. Наталия Орлова, аналитик Альфа-Банка, прогнозирует укрепление курса на 1%.
Но каковы бы не были прогнозы аналитиков, пока инфляция растет по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. По данным Росстата, за первые две недели июля потребительские цены выросли на 0,6%. В те же дни год назад было 0,4%. С начала года товары и услуги подорожали уже на 6,3%. Пока инфляция меньше прошлогодней на 0,3%, но с мая цены растут быстрее, чем год назад.
Разумеется, встает вопрос о причинах ускорения инфляции летом 2007 года. Но единого ответа у экономистов на этот счет нет. Наиболее популярные объяснения - зимне-весенняя кампания президента и правительства по "чистке" продовольственных рынков от иностранцев и ограничение импорта сельхозпродукции, а также увеличение ЦБ темпов роста денежной массы, что несовместимо со снижением инфляции.
В отчете Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) "О динамике потребительских цен в июне 2007 года и первом полугодии" говорится, что высокая динамика цен на потребительском рынке отмечается на фоне низкой монетарной инфляции. "Уровень базовой (монетарной) инфляции существенно ниже прошлогоднего и имеет выраженную тенденцию к снижению. В июне 2007 года ее уровень составил 100,4%, а с начала года - 103%",- подчеркивают экономисты ЦМАКП.
Экономисты Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования и другие эксперты считают, что основной фактор увеличения инфляции - рост цен на плодоовощную продукцию. Он, в свою очередь, спровоцирован жестким регулированием выхода на рынок продукции из ряда стран СНГ, прежде всего Молдавии, и переориентацией на более дорогих поставщиков, Узбекистан в частности. Увеличению цен на сельхозпродукцию поспособствовала и реформа рынков. Свою роль сыграло и летнее сезонное повышение таможенных пошлин на некоторые виды плодоовощной продукции с 5% до 15%.
В связи с этим есть опасность, что удержать инфляцию в рамках 8% в 2007 году правительству не удастся. Ситуацию осложняет дефицит предложения на мировых рынках зерна и рост мировых цен на нефть. Тем не менее, по словам Валерия Миронова из "Центра Развития", в первые месяцы года инфляция была столь низка, что ее рост по итогам 2007 года может, при благоприятном стечении обстоятельств, не выйти за пределы 8%. Что будет сопровождаться реальным укреплением эффективного курса рубля примерно на 5%.
Поэтому более доходными, чем банковские депозиты, в ближайшее время могут оказаться альтернативные способы вложения свободных средств. По данным ЦМЭИ, на российском фондовом рынке в июне преобладал повышательный тренд. Индекс РТС за месяц вырос на 6,6%. В результате реальная рублевая доходность паевых фондов в зависимости от вида ПИФа и выбора управляющей компании колебалась в пределах от -3,07% до 10,58% для фондов акций, от -5,29% до 7,30% для фондов смешанных инвестиций и от -1,73% до 2,37% для фондов облигаций.
Среди ОФБУ и аутсайдерами падения, и лидерами роста были фонды, которые специализируются на вложениях в ценные бумаги иностранных эмитентов. Реальная рублевая доходность ОФБУ в июне колебалась в пределах от -12,90% до 12,79%.
Начать дискуссию