Ситуация на рынке госдолга нормализуется

Российский рынок завершил эту непростую неделю ростом, вопреки пессимистичным ожиданиям. Этому в наибольшей степени способствовал скачок цен на акции во вторник, когда РТС прибавил 3,6%. В остальные дни движения котировок были минимальны.

Сегодня факторы поддержки рынка остаются прежними: цены на нефть остаются выше отметки в 50 долл./барр. Хотя, к вечеру котировки "голубых фишек" все же начали "проседать".

В понедельник в США будет выходной, поэтому на поддержку российских бумаг со стороны западных инвесторов рассчитывать не приходится. Основным экономическим фактором, сдерживающим рост рынка, являются высокие краткосрочные ставки рынка МБК, которые сегодня доходили до 6-8%.

Опросы портфельных менеджеров США, Европы, Японии показали, что большинство инвесторов, опасаясь возросших макроэкономических рисков, в мае предпочли облигации. В мае, по данным Рейтер, доля акций в портфелях инвестиционных фондов снизилась до 57,9% против 60,7% в апреле, а доля бондов, напротив возросла до 34,9% с 31,2%. В то же время, доля денежных средств снизилась до 5,1% с 5,5%.

Судя по рекордно низким ставкам на мировом рынке государственных обязательств, можно сделать вывод, что увеличение доли в консервативной части инвестиционных портфелей происходило за счет покупок именно этих бумаг. Сейчас рынок гособлигаций явно "перекуплен", по поводу чего выразили беспокойство ряд чиновников монетарных властей США и Европы.

Рост американского рынка акций может стать фактором коррекции на рынке государственного долга. Опросы Рейтер показали некоторое увеличение доверия инвесторов в отношении акций США: портфельные менеджеры США, Японии, Великобритании, за исключением стран континентальной Европы, увеличили в своих портфелях долю акций американских компаний. Инвесторы возлагают надежды на то, что американская экономика продолжит расти прогнозируемыми темпами. Если ожидания инвесторов оправдаются, и фондовый рынок США начнет восстанавливаться после 4-х месячного снижения, то Европа с большой вероятностью поддержит эту тенденцию. Тогда можно ожидать восстановления ставок на рынке госдолга, а в более долгосрочной перспективе возобновление интереса к развивающимся рынкам, в том числе российскому.