Комментарий: Краткосрочные облигации Банка России

Владимир Путин подписал закон о «Центральном банке России», который устанавливает специальный порядок выпуска Банком России краткосрочных облигаций. Ситуацию комментирует Илья Херсонцев, начальник Казначейства СКБ-банка.

По новому федеральному закону, эмиссия облигаций Банка России будет осуществляться без госрегистрации выпуска таких облигаций, без проспекта этих облигаций и без государственной регистрации отчета об итогах выпуска облигаций. Решение о размещении таких облигаций будет принимать совет директоров Банка России.

Изменение порядка выпуска облигаций ЦБ, скорее всего, это итог довольно длительной тяжбы между Банком России и Федеральной комиссией по ценным бумагам и ее преемницы, Федеральной службы по финансовым рынкам. Очевидно, что Центробанк заинтересован в большей свободе действий, и наверняка это было главным аргументом при принятии такого решения. Кроме того, Банк России является не только профессиональным участником рынка, но и мегарегулятором банковского рынка. Сейчас доверие к обязательствам ЦБ сравнимо, а в некоторой степени может и выше обязательств государства.

Участники рынка согласятся, что ЦБ можно предоставить право свободного выпуска так называемых БОБРов (бескупонных облигаций Банка России), потому что в данном случае он не эмитирует денежную массу, а поглощает лишнюю. В то же время гасить инфляцию с помощью этого инструмента вряд ли получится.

По моему мнению, сделки с БОБРами будут совершаться под конкретных крупных игроков – Сбербанк, Внешторгбанк. Сомневаюсь, что средние банки проявят к ним интерес.
Стоит отметить, что в июне прошел аукцион РЕПО, на котором банки разместили свои деньги (всего 55 млрд. рублей) в Центробанке на 6 месяцев по ставке 4,27%. Скорее всего, доходность по краткосрочным облигациям будет сопоставима.