Рынок играет на повышение курсов азиатских валют

Сегодня волатильность EUR / USD снизилась, курс торгуется в пределах 1,2133-1,2191 долл. за евро. Важных макроэкономических новостей не ожидается.

По всей видимости, участникам рынка необходимо некоторое время, чтобы оценить произошедшие изменения в глобальной финансовой системе, а именно, первые шаги Китая и других азиатских стран к плавной либерализации курсов национальных валют.

Согласно форвардным контрактам, курс китайской валюты может вырасти за год до 7,7250 юаней за долл., что на 4,7% выше нового уровня в 8,11 юаней, установленного вчера Банком Китая.

В то же время, азиатские центробанки, среди которых обладатели крупнейших золото-валютных резервов в мире и крупнейшие держатели гособязательств, номинированных в долларах, вряд ли допустят слишком быстрого и резкого усиления национальных валют. Сегодня министр финансов Южной Кореи заявил, что Центробанк страны (обладатель 4-х по величине ЗВР в мире) будет пресекать спекулятивную торговлю, если курс южнокорейского вона слишком резко вырастет. Банк Южной Кореи, как и другие азиатские центробанки, достаточно часто практикует интервенции. Так, по данным Bloomberg, 2 декабря 05 г. Банк Южной Кореи заявил, что покупал доллары, чтобы сдержать рост вона, что привело к росту ЗВР до 192,6 млрд долл. в ноябре 04 г. В конце июня 05 г. Центробанк заявил, что резервы выросли до 205 млрд долл., что заставляет предполагать, что Банк продолжал покупать доллары за воны.

Но, несмотря на это, основной курс на ослабление фиксированных курсов азиатских валют обозначен, что будет приводить к их постепенному росту. Сегодня ряд крупных международных инвестбанков заявили о пересмотре прогнозов по азиатским валютам. В частности, BNP Paribas пересмотрел в сторону повышения прогноз по йене. По новому прогнозу, USD/JPY в III кв. будет торговаться на уровне 107,00 (115,00 по предыдущему прогнозу). Прогноз на IV кв. составил 105 иен против предыдущих 110 иен. Пара EUR/JPY, по прогнозу BNP Paribas, составит 124 иены в III кв. (предыдущий прогноз - 133 иены) и 128 иен в IV кв. (ранее - 134 иены).

Еще одним эффектом от ревальвации юаня стало расширение спрэда доходностей американских Treasuries и гособлигаций Германии, которые сегодня достигали 5-летнего максимума: 103 б.п. Текущая доходность 10-летних Treasuries: 4,25%, европейских бондов: 3,25%. По словам швейцарского UBS, валютный диапазон Китая, возможно, будет расширен с течением времени и можно ожидать дальнейшего укрепления юаня относительно корзины валют. "Развития событий предполагают уменьшение спроса на бумаги Казначейства, что пойдет на пользу европейским гособлигациям". UBS рекомендует сохранять длинные позиции по гособлигациям Германии относительно Treasuries.