Букраннеры экономят средства Сбербанка

На многомиллиардное размещение акций Сбербанк потратит 280 млн. рублей. Экономию средств во многом обеспечили букраннеры, согласившиеся ради повышения позиции в рейтингах инвестиционных банков и престижа работать почти бесплатно.

Публичные размещения считаются одной из основных статей доходов инвестиционных банков, комиссия организаторов обычно превышает 1,5%. О комиссиях консультантов, букраннеров и андеррайтеров отчитываются не все эмитенты, однако это не символические суммы. По данным газеты "Ведомости", организаторы IPO "Роснефти" объемом $10,6 млрд. заработали $138 млн.(1,3%). А за IPO "Ситроникса" объемом $402 млн., банки-организаторы получили $14 млн. (3,5% от объема размещения).

В проспекте эмиссии Сбербанка указано, что расходы на ее проведение не превысят 280 млн. рублей. Эта сумма включает в себя дополнительно оплачиваемую рекламу, расходы на юристов и максимальную комиссию букраннеров. По словам члена наблюдательного совета Сбербанка, расходы на рекламу и юристов составят 30-50 млн. рублей. Источник в Сбербанке уверяет, что были и те, кто хотел участвовать в размещении бесплатно. По информации, полученной "Ведомостями", J. P. Morgan и Credit Suisse вместе получат не больше 250 млн. рублей - 0,08% от объема размещения.

Низкая комиссия объясняется тем, что Сбербанк имеет долгую рыночную историю, и у размещения нет рисков, следовательно не будет роад-шоу, отчетов аналитиков и дорогого маркетинга. Кроме того, букраннеры не будут выкупать на себя часть размещения, т.е. не будут андеррайтерами, и не берут никаких обязательств по дальнейшему поддержанию котировок. Инвестбанкиры полагают, что нулевую комиссию предложили те банки, которые не успели вовремя выйти на рынок размещений - затраты в ходе размещения окупаются приобретенным престижем. По данным Dealogic, в 2006 году лидером среди инвестбанков по объему сделок с акциями (сюда включаются все размещения, в том числе вторичные) стал Deutsche UFG — $2,2 млрд., а J. P. Morgan и Credit Suisse в рэнкинге Dealogic заняли шестое и пятое места соответственно.