Как заявил первый зампред Центробанка РФ Алексей Улюкаев, в начале 2008 года может начаться смена денежного курса – ЦБ перейдет от контроля над валютным курсом к контролю над инфляцией. Часть этого механизма - покупка валюты для Стабфонда на открытом рынке - может быть запущена уже в феврале. Готовность ЦБ быстро менять курс денежной политики Алексей Улюкаев объяснил, в том числе, конъюнктурой, представляющей ЦБ возможности такого перехода. В условиях дефицита ликвидности ЦБ уже переходит от преимущественно курсовой политики к политике регулирования процентных ставок и получает большие возможности влиять на инфляцию.
Переход от контроля над денежной ликвидностью не с помощью регулирования валютного курса, а, используя механизм процентных ставок и рефинансирования, планируется уже не первый год. Отказ от таргетирования обменного курса, в пользу таргетирования инфляции декларировался ЦБ как цель на среднесрочную перспективу в "Основных направления кредитно-денежной политики на 2007 год".
С 2008 года Минфин может начать размещение средств бюджета на депозитах в банках, а ЦБ - конвертировать средства Стабфонда на открытом рынке. Сейчас деньги Стабфонда переводятся на валютный депозит в ЦБ, и эта операция производится вне валютного рынка. Теперь конвертация будет элементом курсовой политики. Если раньше огромный пласт исключался из механизма курсообразования, то теперь ЦБ считает, что надо переходить к более рыночному ценообразованию.
Экономисты полагают, что ЦБ торопит события и предупреждают о целом наборе негативных последствий поспешной смены денежного курса. Они считают, что эта мера не очень продуктивна с точки зрения контроля над ликвидностью. По мнению специалистов, переход к инфляционному таргетированию в нынешних экономических реалиях может сыграть против экономического роста. Есть несколько факторов, которые делают переход к инфляционному таргетированию очень рискованным - слаборазвитые банковская и финансовая система РФ, которые пока не могут полноценно "транслировать" действие процентной ставки на экономический рост и инфляцию. Кроме того, бороться с инфляцией можно только путем увеличения процентных ставок, что может негативно отразится на росте и состоянии финансового сектора. Все еще значительный профицит торгового баланса может привести к заметному укреплению курса рубля, возможностей контролировать который у ЦБ в этой схеме нет. Об этом сообщает газета "КоммерсантЪ".
Начать дискуссию