«Маленький отток»

Рекордные займы 2007 г. обернутся рекордными выплатами иностранным кредиторам в 2008 г. Компаниям и банкам предстоит вернуть более $120 млрд, а ЦБ — фиксировать отток капитала.

Ольга Кувшинова

Чистый отток капитала в январе составил $9 млрд, сообщил вчера первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев. Эта величина сопоставима с оттоком за август — сентябрь прошлого года — тогда, в самом начале финансовых проблем на мировом рынке, чистый вывоз капитала из России составил $9,2 млрд.

Январский отток капитала — явление сезонное. В январе 2007 г. тоже был отток $5,7 млрд, чистый отток был и по итогам I квартала 2006 г. В январе банки не успевают освоить поступившую к ним выручку экспортеров, что отражается в статистике ростом активов и оттоком капитала, отмечает Олег Солнцев из ЦМАКП. Затем, когда переводят выручку экспортеров в рубли, ЦБ фиксирует приток капитала, говорит он.

Однако в этом году январская тенденция может сохраниться до лета. «Похоже, в ближайшие несколько месяцев — до мая — это [отток капитала] будет продолжаться», — сказал Улюкаев. По итогам полугодия возможен либо «маленький отток, либо будет нулевой баланс».

В 2007 г. чистый приток капитала в Россию вырос вдвое до рекордных $82,3 млрд. Теперь о рекордах придется забыть, считает Николай Кащеев из казначейства ВТБ. На внешнем рынке — прежнем источнике займов — сохраняется «турбулентность». В марте на рынке ипотечных кредитов США будет пересмотр ставок, что может спровоцировать новый виток кризиса ликвидности, полагает Солнцев. На март приходится и пик выплат внешнего долга российских корпораций в 2008 г. — $16,6 млрд без учета процентов (за январь — февраль — $3,5 млрд), рассчитал ИБ «Траст».

В целом за год российским компаниям и банкам, по данным ЦБ, предстоит выплатить $111,4 млрд без учета краткосрочных займов, сделанных в IV квартале (см. таблицу). С учетом займов, взятых в конце 2007 г., выплатить придется порядка $122 млрд, подсчитал Солнцев.

Две трети чистого притока капитала в 2007 г. — займы, говорит Игорь Беляков из Экономической экспертной группы: «Это слишком много». Займы корпоративного сектора за 2007 г. достигли $136 млрд, или 10,7% ВВП, подсчитал Беляков. В этом году, по его оценкам, отношение новых займов к ВВП сократится более чем вдвое до 5% ($81 млрд).

На динамику оттока и притока решающее влияние оказывает оценка перспектив рынка, говорит Беляков: ситуация выправится. Причем уже в первом полугодии, полагает Солнцев, нулевым сальдо капитального счета может быть лишь в самом худшем случае (его прогноз — приток в $10 млрд). Формально показатели российской экономики прекрасны, говорит Кащеев: профицит бюджета и текущего счета, солидные резервы. Но как emerging market Россия попадает в категорию рискованных рынков, напоминает он.