Банковские фонды идут в народ

Евгений Мазин

Возникшие в конце 1990-х общие фонды банковского управления (ОФБУ) долгое время не пользовались популярностью у населения. Банковские фонды, по сути являющиеся почти полными аналогоми ПИФов, всегда были менее удобны и, главное, менее прозрачны для пайщиков. Однако в прошлом году ОФБУ вдруг получили новый толчок к развитию.

До недавнего времени ОФБУ не играли сколько-нибудь заметной роли на рынке инвестиционных продуктов. Достаточно сказать, что в конце 2003 года таких фондов было всего 25 штук. Однако в прошлом году банки словно спохватились. В 2004 году количество ОФБУ практически удвоилось - до 45.

По сути, ОФБУ представляют собой те же паевые инвестиционные фонды, только создают их не управляющие компании, а коммерческие банки. Как и инвестиционные фонды, ОФБУ вкладывают доверенные им средства в определенные активы - как правило, в государственные облигации или ценные бумаги, выпускаемые частными компаниями. Также как и инвестиционные фонды, ОФБУ различаются по стратегии своей деятельности, на рисковые (сами банкиры предпочитают название «высокодоходные»), консервативные и сбалансированные.

Однако деятельность банковских фондов определяет и курирует Центральный банк, в то время как работу ПИФов компаний - Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР). Собственно в разнице стратегических подходов этих структур к их «подведомственным» и заключаются наиболее принципиальные различия между ОФБУ и ПИФами. С одной стороны, п режде чем создавать собственный фонд, банк должен проработать не менее одного года и относиться к первой категории по своему финансовому состоянию. Однако зарегистрированным фондам ЦБ предоставляет куда большую свободу, чем ФСФР. Поэтому они обладают более широким «инвестиционным кругозором». « Список инструментов, в которые ОФБУ могут вкладывать средства своих клиентов, существенно шире, чем у ПИФов»,- говоритзаместитель начальника управления ценных бумаг Абсолют-банка Виктор Гармашев. Б анковские фонды могут вкладывать средства, отданные им в управление, не только в ценные бумаги, к тому же рублевые, но и в наличную валюту и номинированные в ней ценные бумаги, а также в драгоценные металлы и камни. Кроме того, банки принимают ценные бумаги, кредитные требования, драгметаллы и другие активы, с которыми позволяет работать банковская лицензия, в управление от самих клиентов, в отличие от ПИФов, которые работают только за деньги (причем только за рубли). Впрочем, Банк России, расширив количество инструментов, ввел ограничения в другом. Он запрещает фондам вкладывать больше 15% своих средств в активы одного эмитента. Исключение составляют лишь государственные ценные бумаги. У ПИФов подобных ограничений нет. П о мнению специалистов, рискованность даже самых агрессивных банковских фондов ниже большинства ПИФов акций. Еще (в отличие от ПИФов) банковским фондам запрещено инвестировать деньги в недвижимость. Специалисты говорят, что появления ОФБУ недвижимости ждать не приходится. По крайней мере, если не будет изменено банковское законодательство. А это, несмотря на всю его либерализацию, вряд ли произойдет.

Что касается доходности фондов, то здесь различия между ПИФами и ОФБУ невелики. Ни банки, ни частные управляющие не могут заранее гарантировать клиентам какой бы то ни было доход. Впрочем, н едавно Ассоциация защиты информационных прав инвесторов (АЗИПИ) опубликовала данные доходности банковских фондов в 2004 году. Согласно их выкладкам, большая часть ОФБУ оказалась выгоднее, чем банковские депозиты. В среднем фонды заработали порядка 10–15 % годовых. Ставки же банков по срочным вкладам, напомним, колеблются в районе 7–8% годовых в рублях или 5–6% в валюте.

До недавнего времени еще одним существенным различием между фондами был так называемый «порог вхождения». Банки неохотно связывались с мелкими суммами частных клиентов. Теперь же банкиры наоборот понижают порог, делая ОФБУ доступными более широким слоям населения. «Для населения вложить средства в ОФБУ довольно просто, так как величина минимального взноса, как правило, небольшая и может достигать 1 тыс. руб.»,- говорит Виктор Гармашев. Хотя в некоторых банках, например «Петрокоммерце», порог вхождения в их фонд (при стоимости пая в 1 тыс. руб.) равен 300 и 500 тыс. Другими словами, нужно приобрести сразу 300 или 500 паев. Впрочем, так поступают далеко не все. В банке «Зенит», например, достаточно купить один пай. Правда стоимость его колеблется от 35 до 41 тыс. руб.

Клиент, желающий приобрести пай ОФБУ, должен помнить еще и о предстоящих ему расходах помимо затрат собственно на пай. Банки берут комиссию за управление (порядка 1–1,5% в год от стоимости чистых активов). Кроме того, в случае успешного управления средствами банки получают из доходов клиента премию 10–20% от прибыли. Большинство фондов взимают оба вида комиссий. Редкие ОФБУ ставят свой доход в прямую зависимость от эффективности управления и ограничиваются только премией. «Величина бонуса также зависит от стратегии, которой придерживается фонд»,- говорит начальник аналитического управления АЗИПИ Евгения Лазарева.

Рост количества банковских фондов за последний год связан в большой степени с тем, что банки вынуждены искать новые способы для привлечения средств граждан - ставки по рублевым вкладам не «отбивают» инфляции, а депозиты в иностранной валюте, особенно долларовые после его прошлогоднего падения, также отпугнули многих потенциальных вкладчиков. Люди предпочитают иметь валюту под рукой, чтобы, когда курс начнет падать, успеть поменять ее на рубли. В результате банкиры, которые раньше предпочитали работать с депозитами, поскольку деньги, привлеченные от пайщиков ОФБУ, не могут использоваться для выдачи кредитов, вынуждены активнее работать в этом направлении с частной клиентурой. Правда, среди клиентов фондов изрядную долю составляют менеджеры организаций-клиентов, которые обслуживаются в банке.

Мнения сторон относительно того, какой из инструментов (ОФБУ или ПИФ) предпочтительнее, естественно расходятся. Банкиры говорят, что в их фондах ниже риски, а представители управляющих компаний указывают на то, что деятельность ОФБУ намного менее прозрачна, нежели инвестиционных фондов.

Но, тем не менее, рынок ОФБУ, скорее всего, будет развиваться и дальше. По данным АЗИПИ, объем средств, находящихся в управлении ОФБУ, за 2003 год увеличился в 2,7 раза и составил 1,96 млрд руб. Еще больше он вырос в прошлом году - теперь он насчитывает более 4 млрд руб. Нынешний год также начался для ОФБУ успешно. Практически все фонды показали положительные результаты. Аналитики связывают эти результаты с положительными движениями фондового рынка за рассматриваемый период. Особенно это касается февраля. Индекс РТС в начале месяца довольно резво подскочил (с 637,21 до 656,59 пунктов), а затем в течение периода оставался на уровне 656,59 с небольшими отклонениями.

«Развитие этого сегмента рынка будет во многом зависеть от событий на фондовом сегменте. При позитивном сценарии развития рынка акций, облигаций и других финансовых секторов число вкладчиков в ОФБУ и самих организаций непременно возрастет»,- говорит Виктор Гармашев. Аналитики сходятся во мнении, что в 2005 году ситуация кардинально не изменится. В этом случае частному инвестору лучше всего придерживаться консервативной стратегии, когда средства размещаются с более низкой доходностью, но и с более низким риском, в государственные и корпоративные облигации, векселя первоклассных эмитентов.

Впрочем, вкладывать последние деньги в ОФБУ не стоит. Этого не рекомендуют делать даже сами банкиры. По их словам, наибольшая доходность от них может быть получена на длительном промежутке времени. И в этом еще одно сходство между ОФБУ и ПИФами.