Геополитика продолжает оставаться ключевым фактором, влияющим на динамику курса рубля. Другим важнейшим моментом является цена на нефть. Напомним, что стоимость нефти марки Brent, к которой привязана стоимость российского сырья на мировых рынках, просела в декабре 2014 года до 60 долларов за баррель. Вопрос, как сохранить и приумножить свои сбережения, чтобы их не съела инфляция, в этих условиях становится актуальным.
Что доллару здорово, то рублю плохо
Падение курса рубля – как зима: хоть и было неизбежным, но застало большую часть россиян врасплох. Однако скупать валюту в середине ноября 2014 года было уже поздно. В таких ситуациях выигрывают, как правило, большие игроки, которые могут влиять на условия валютообменных операций. А граждане не знают, каким будет уравновешенный курс, и проигрывают, констатировали экономисты.
Какие же обстоятельства повлияли в 2014 году на доходность рубля? По мнению заместителя начальника управления казначейства Банка Расчетов и Сбережений Ивана Фарафонова, основное воздействие оказали такие глобальные факторы, как окончание программы QE3 (количественного смягчения) в США, снижение ставок и запуск выкупа активов ЕЦБ в Европе и события на Украине. «Сюда же можно отнести падение нефтяных котировок на 20–30%, во многом вызванное действиями США и Саудовской Аравии, что было, в общем-то, ожидаемым. Правда, силу и скорость этого падения было непросто спрогнозировать. На внутрироссийском уровне хотелось бы отметить действия регулятора по чистке банковского сектора, а также борьбу ЦБ с инфляционными рисками путем повышения ключевой ставки», – говорит эксперт.
События последних недель ноября 2014 года – отмена бивалютного коридора, резкое повышение ключевой ставки, панические настроения на валютном рынке и действия спекулянтов – внесли заметный вклад в развитие ситуации на рынках. Руководитель дирекции финансовых институтов и инвестиционных услуг Уральского банка реконструкции и развития Владимир Зотов разъясняет: «Что касается рубля, то его доходность определяется ставками в банках России. В последнее время ставки достаточно сильно подросли в связи с тем, что изменились инфляционные ориентиры. И если доходы и расходы у инвестора в рублях, то это позволяет нивелировать инфляцию внутри страны. Популярным инструментом стал доллар США, так как рубль девальвировался по отношению к данной валюте достаточно сильно – почти на 50%. Безусловно, на курс американской валюты повлияли внешнеполитическая ситуация и санкции, которые были наложены на Россию».
Развивающиеся рынки можно разделить на две категории: страны-экспортеры и страны-импортеры сырья. В условиях снижения цен на сырьевые товары валюты государств первой группы, естественно, чувствуют себя не самым лучшим образом.
«С марта 2014 года развивающиеся рынки испытывали огромный приток спекулятивного западного капитала, и все валюты, кроме российской (из-за событий на Украине), укрепились, причем вне зависимости от экспортно-импортного статуса», – комментирует руководитель отдела управления активами УК ПРОМСВЯЗЬ Александр Крапивко.
По мнению эксперта, западный капитал приходил в долларах, доллар продавался за местную валюту, а уже в ней покупались активы. Сейчас эта тенденция угасает, и происходит ослабление валют развивающихся рынков к доллару, опять-таки вне зависимости от статуса. Специалист уверен: рост доллара будет продолжаться.
Наблюдатели считают, что снижение курса российской национальной валюты определялось целым рядом факторов, среди которых ключевыми можно считать пикирование цены сырой нефти и усиление оттока капитала на фоне начавшейся войны санкций. «Падению национальной валюты также способствовало аккумулирование валютной ликвидности рядом банков, отрезанных от иностранных рынков капитала введенными санкциями. Тот факт, что в ноябре 2014 года ЦБ одним заявлением пресек девальвацию, говорит, что она в целом оставалась контролируемой и выгодной широкому ряду участников финансового рынка», – считает начальник отдела информационно-аналитического обеспечения «Лайф Капитал» Валерий Пивень.
«Рубль слаб фундаментально просто с учетом состояния нашей экономики, – рассуждает эксперт по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Игорь Чернов. – А падение цен на нефть, санкции и контрсанкции усилили его снижение в 2014 году. Девальвация рубля лишь отражение падения цен на нефть, при котором бюджет компенсирует уменьшение валютных доходов и выходит на ноль по дефициту в рублевом эквиваленте по итогам 2014 года. Санкции и ответные меры России ухудшают и без того потрепанный инвестиционный климат, что не может не сказаться на спросе российских компаний на валюту для погашения своих коротких зарубежных долгов».
Тренд всерьез и надолго?
Ясно одно: американская валюта продолжает дорожать.
Аналитик банка «РОССИЙСКИЙ КАПИТАЛ» Анастасия Соснова отмечает, что основное влияние на доходность доллара, евро и юаня в 2014 году оказывали темпы роста крупнейших экономик мира – Соединенных Штатов, Евросоюза и Китая, а также действия, предпринимаемые монетарными властями этих регионов. «В течение 2015 года предполагается главным образом продолжение укрепления доллара США по отношению к остальным мировым валютам. Рынки закладывают в ожидания активное восстановление экономики Штатов и ужесточение ФРС монетарной политики», – прогнозирует специалист. Однако доходность инструментов, номинированных в юанях и евро, по мнению аналитика, будет зависеть от темпов роста экономик Китая и еврозоны. Стабилизация цен на углеводородное сырье в дальнейшем будет способствовать укреплению российского рубля.
По словам Игоря Чернова (Эксперт РА), если смотреть на пару «евро – доллар», то уже с II квартала 2014 года появилась тенденция по укреплению американского доллара по отношению к евро. В 2015 году можно ожидать дальнейшего приближения доллара к евро, возможно, к паритету. «Основной детерминантой этой тенденции является улучшение состояния американской экономики на фоне прекращения количественного смягчения в США к концу III квартала 2014 года. В то время как ЕЦБ заговорил о возможности запуска печатного станка на фоне неуверенных перспектив европейской экономики, в том числе споткнувшейся о санкции в отношении России», – считает эксперт.
То есть можно смело сказать, что тренд роста доллара ко всем остальным мировым валютам начался во втором полугодии и, скорее всего, сохранится в наступившем, 2015 году. Международный валютный рынок, где внимание игроков традиционно приковано к паре «доллар – евро», за последние месяцы совершил достаточно серьезный разворот, констатирует Александр Крапивко (УК ПРОМСВЯЗЬ). «Ситуация изменилась четыре-шесть месяцев назад, когда стало очевидно: политика количественного смягчения будет неминуемо свернута, и в США может начаться рост процентных ставок, связанный с тем, что экономика страны решила укрепляться. Кроме того, важен был и еще один фактор – курс особых мер по смягчению денежного обращения в Европе», – комментирует аналитик. По его словам, председатель Европейского центрального банка Марио Драги рассматривает несколько вариантов того, как сделать евро более дешевым и стимулировать экономику. После кризиса периферийной Европы в 2010–2011 годах ставки по еврооблигациям, особенно по греческим и испанским, упали совсем низко, и у Драги действительно есть возможность включить печатный станок, что было нереально при высоких ставках по госдолгу.
«Две тенденции – сокращение политики количественного смягчения США и программа того же денежного смягчения в Европе – играют на укрепление доллара и ослабление евро. Будет ли это продолжаться? Скорее всего, да. В данном случае вопросы вызывает темп самого процесса, который может немного снизиться благодаря неопределенности с момента начала повышения ставок в США», – комментирует Александр Крапивко (УК ПРОМСВЯЗЬ).
Доллар в 2014 году был обречен на рост, уверен Валерий Пивень (Лайф Капитал). Он отмечает: «От ФРС ожидали дальнейших шагов по сворачиванию политики количественного смягчения, что в конечном итоге должно было обернуться ростом доходности долларовых активов и поддержать привлекательность американской валюты. Одновременно ЕЦБ продолжает держать процентные ставки на крайне низком уровне, подрывая интерес к единой валюте. В таких условиях золото перестало приносить своим держателям выгоду, что повлекло за собой продажу металла».
«Верхняя граница цен на нефть вряд ли превысит 90 долларов, так как уже сейчас мы можем наблюдать растущие объемы нефтедобычи в США, нежелание ОПЕК снижать объемы добычи, а также уменьшение спроса со стороны Китая как одного из главных ее потребителей», – рассказывает начальник инвестиционного отдела департамента по работе на финансовых рынках АКИБАНКа Герман Бикулов. По его словам, в 2015 году интерес инвесторов к европейской валюте несколько ослабнет, а вектор движения будут задавать действия ЕЦБ, который анонсировал европейский вариант программы количественного смягчения. «Курс юаня, как и прежде, будет слабо подвержен рыночным изменениям, оставаясь одной из активных торговых валют мира», – подчеркивает специалист.
Над златом чахнуть?
В условиях нестабильности рынка, скачков курсов валют, сбережение и приумножение своих накоплений не только с максимальной выгодой, но и с минимальными потерями будет иметь актуальную значимость. Какие инструменты помогут сохранить и приумножить капиталы в наступившем году?
С точки зрения Александра Крапивко (УК ПРОМСВЯЗЬ), активами 2015 года для наших инвесторов, скорее всего, будут еврооблигации российских государственных и корпоративных эмитентов. По его словам, причина очевидна – прекрасное состояние внешнего долга России. «Даже если санкции и изоляция РФ будут усиливаться, государство и квазигосударственные корпорации будут продолжать платить, так как их долг мал и уменьшается. Покупая выпуски с короткими сроками погашения, инвестор может получать ставку в два, а кое-где и в три раза выше валютного депозита в российском банке. Остальные классы активов, в том числе и за пределами Российской Федерации, имеют много рисков или уже достаточно выросли в цене для того, чтобы их можно было смело рекомендовать», – прогнозирует специалист.
Очевидно, что сегодня в качестве основных инвестиционных инструментов и для предприятий, и для граждан выступают доллар и отчасти евро. Ни юань, ни нефть, ни газ в качестве формы вложений не рассматриваются, отмечает председатель совета Общероссийской общественной организации потребителей «Союз защиты прав потребителей финансовых услуг» (ФинПотребСоюз) Игорь Костиков. По его словам, цены на энергоносители продолжают существенное снижение по сравнению с ведущими валютами. «Юань же остается для российских инвесторов экзотической денежной единицей, которая практически не обращается на российском рынке. Наша экономика остается в очень высокой степени долларизированной, что, безусловно, оказывает негативное влияние на ее развитие. В результате долларизации все внешнеэкономические и политические риски переносятся на конкретные предприятия», – говорит Игорь Костиков. По словам эксперта, ни в одной западной стране с плавающим валютным курсом такой зависимости нет, и курсовые колебания, даже сильные, не оказывают столь существенного влияния на экономические субъекты.
Несколько иная точка зрения у Ивана Фарафонова (Банк Расчетов и Сбережений). «Из имеющихся в распоряжении наших инвесторов инструментов пристальное внимание стоит обратить на нефть, рубль, юань и золото – возможны сильное движение и, соответственно, хорошая доходность. Мы бы рекомендовали инвестировать осторожнее в евро и доллар. Возможно, что доллар исчерпал резервы для роста, а евро, скорее всего, будет и дальше снижаться по отношению к доллару под воздействием политики европейских монетарных властей», – прогнозирует эксперт.
Однако ситуация в экономике страны и мира такова, что дать точный прогноз, какие инструменты инвестиций принесут высокие доходы в 2015 году, невозможно. При этом все эксперты дают один совет: держать сбережения сразу в нескольких валютах, в том числе в национальной валюте.
Не время для экспериментов
На протяжении многих лет россияне воспринимают недвижимость как способ вложения капитала. Однако экономический кризис 2008 года показал, что такое убеждение не может быть верным на 100%. В 2008–2009 годах стоимость квадратных метров упала в среднем на 20%. Ситуация может повториться, предупреждают аналитики. Это объясняется не только элементами кризиса на рынке недвижимости, но и тем, что в силу постоянного спроса на жилье цены были искусственно завышены. В какие еще инструменты можно вложить заработанные деньги в 2015 году?
«Говорить о новых популярных инструментах сложно. Следующий год будет проходить под девизом повышения эффективности и снижения издержек. Соответственно, основные усилия будут нацелены на то, чтобы сберечь что есть, а не инвестировать в новые проекты. Инструменты останутся прежними. Рубль, иностранная валюта и, возможно, юань станут немного популярнее. В целом все будут отталкиваться от цены на нефть», – резюмирует Владимир Зотов (УБРиР).
По словам Игоря Костикова (ФинПотребСоюз), как правило, в традиционный список инвестиционных инструментов обязательно попадают ценные бумаги, драгоценные металлы. «Думаю, что сегодня и они не рассматриваются серьезными инвесторами в качестве перспективных вложений. Надо также принимать во внимание, что прекращение политики ФРС по количественному смягчению приводит к укреплению доллара и, соответственно, к снижению привлекательности других инструментов», – комментирует специалист.
Вместе с тем независимые эксперты отмечают, что существуют три незыблемых актива – дети, здоровье и потребление. Во все времена инвестиции в самого себя окупаются с большой прибылью. Саморазвитие однозначно не может принести убытки. Поэтому часть свободных накоплений можно направить на курсы повышения квалификации, программы изучения иностранного языка или повышения уровня владения им. К тому же инвестиции в себя практически не подвержены рискам цикличности экономики.
Начать дискуссию