Росбанк будет продаваться за дорого

Росбанк готовится вывести на ММВБ и Лондонскую фондовую биржу 15–25% своих акций и намерен продать их дорого.

По мнению аналитиков, при удачном размещении Росбанк может быть оценен в $1,7–2,5 млрд, а интерес инвесторов к его акциям будет обеспечен тем, что он сделает IPO первым среди частных банков из России.

Размещать акции на бирже становится модным у банков.
Планы Внешторгбанка по IPO одобрены правительством, а в «Газпроме» не возражают против выхода на рынок акций Газпромбанка. Не исключают проведения IPO в МДМбанке, ФК «Уралсиб» и ряде других. Росбанк объявил о намерении стать «голубой фишкой» почти два года назад, вскоре после покупки банков ОВК. Осенью консолидация с ОВК завершилась, а акции банков были переведены на баланс Росбанка.

В пятницу председатель правления Росбанка Александр Попов заявил, что IPO может состояться во втором квартале 2006 года, а юридически и технически сделка будет готова к маю. Инвесторам предложат часть из 95,8% акций Росбанка, принадлежащих «Интерросу», а также акции дополнительной эмиссии. В общей сложности на рынок предполагается вывести 15–25% акций банка. Какая доля бумаг может выйти на ММВБ и на LSE, пока неясно.
По словам Попова, до начала размещения банк внесет изменения в устав, чтобы соответствовать британскому Кодексу корпоративного поведения, в его совете появятся независимые директора.

Сколько может стоить Росбанк, Попов и его коллеги по совету директоров банка не говорят. Председатель правления рассказал только, что банки с аналогичным профилем бизнеса в Восточной Европе торгуются с коэффициентом от 2,5 до 3,5 к капиталу (P/BV). К концу года капитал Росбанка по МСФО составит около $850 млн, таким образом, Росбанк может стоить $2,1–3 млрд. «Что будет на самом деле, определит рынок»,— полагает Попов.

Аналитики считают, что Попов оптимист. Иностранцы предпочитают платить меньше, чем 3,5 к капиталу. Французская Societe Generale в августе этого года оценила «Дельтакредит» в $105 млн, или 2,4 от капитала. Недавно было объявлено, что треть в капитале Газпромбанка достанется немецкому Dresdner Bank за $800 млн — по коэффициенту 1,8 к объему капитала по МСФО на 1 июля.

Правда, итальянский банк Intesa весной этого года оценил 75% КМБ-банкав $90 млн — с коэффициентом (P/BV) больше 3.

Вице-президент агентства Moody’s Investors Service Жоэль Бисмут считает, что рынок, скорее всего, оценит Росбанк с коэффициентом 2–3 ($1,7–2,5 млрд). Алексей Захаров из инвестиционного банка «Траст» полагает, что Росбанк может стоить не более $2,1 млрд, да и то если покажет хорошую прибыль по МСФО.

«Прибыльность Росбанка до сих пор сдерживалась из-за издержек на консолидацию с группой ОВК»,— отмечает Захаров. Попов в пятницу сообщил, что по итогам года чистая прибыль вырастет вдвое, до $120 млн, а доходность на вложенный капитал составит около 20%.

Аналитики считают, что первое зарубежное IPO частного российского банка заинтересует инвесторов. «Росбанку поможет тот факт, что единственной ликвидной бумагой от финансового сектора остается Сбербанк,— полагает аналитик „Тройки Диалог” Сергей Донской.— Это может обеспечить высокую оценку». «Интерес к банковскому сектору России высок, а значит, и Росбанк будет интересен»,— полагает главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова.

Успех банковским IPO недавно предрекал и первый зампред ЦБ Андрей Козлов. «IPO может стать основным способом решения проблем капитала, в ближайшие два года мы увидим несколько успешных IPO»,— прогнозирует он.