Доллар вырос ко всем ведущим мировым валютам

В этом году доллар вырос на 12,4% против корзины ведущих валют (в том числе к евро: +12,6%; к иене: +14,5%; к фунту: +10,1%; к франку: +15,3%), восстановившись после 3-х летнего снижения примерно на 30%. Причиной такого снижения являлись опасения инвесторов по поводу способности США финансировать растущие дефициты торгового и платежного балансов. Росту доллара в этом году способствовала политика Федеральной Резервной Системы, которая повышала ключевую процентную ставку 14 раз подряд, закончив год со ставкой в 4,5% годовых.

"Мы ожидаем, что Федеральный Резерв повысит ставку до 5% к маю 2006 г." - говорит Джуня Тэнэйз, валютный стратег токийского подрезделения JP Morgan Chase, - "Это немного выше ожиданий большинства участников рынка, поэтому мы ожидаем укрепления доллара по мере того, как рынок начнет закладывать этот фактор в текущие котировки американской валюты".

Мы взяли прогнозы 22-х ведущих международных инвестбанков на ставку ФРС США, сделанных в июне 2005 г. и оказалось, что наиболее точный прогноз (4,25%, что было наивысшим прогнозным значением на конец год, сделанных этими банками) был сделан BNP Paribas, Bear Stearns и Geenwich Capital Markets.

Сейчас определнная часть аналитиков ожидает, что Европейский центробанк как минимум дважды повысит ставку в 2006 г. с нынешних 2,25% (в декабре ЕЦБ впервые за 5 лет повысил ставку с 2,00% до 2,25%). При этом, Федеральный Резерв, по мнению аналитиков, приближается к завершению цикла повышений ставки. Это дает основания предполагать, что рост доллара к евро в 2006 г. будет ограничен, и, вероятно, он потеряет часть завоеванных в этом году позиций.
Банк Японии, судя по высказываниям японских чиновников, будет сохранять свою сверхмягкую политику (сейчас процентная ставк в Японии практически равна нулю) до тех пор, пока центробанк не удостоверится, что с дефляцией в экономике покончено. Последние макроэкономические данные из Японии демонстрируют, что в стране наблюдается некоторое оживление в экономике, однако, на наш взгляд, этого пока не достаточно, чтобы сподвигнуть ЦБ Японии на действия.
Что касается Банка Англии - большинство аналитиков уверены, что на ближайшем заседании банк понизит процентную ставку. Эти ожидания, вероятно, в среднесрочной перспективе будут оказывать давление на британскую валюту.

Юрий Рылов, аналитик ЗАО "ЭКОНАЦБАНК"