Стабфонд разместили удачно

Минфин завершил размещение стабфонда 16 октября и отчитался о результатах размещения.

По состоянию на 31 октября на его валютных счетах в ЦБ было $31,88 млрд, 25,4 млрд евро и 3,77 млрд фунтов стерлингов. По словам министра финансов Алексея Кудрина, все средства находятся в зарубежных активах. С 16 по 31 октября в стабфонд поступило еще 152,97 млрд руб., они пока не размещены. Сейчас в стабфонде 2,051 трлн руб. (8,4% ВВП) — больше, чем до погашения долга Парижскому клубу.

Минфин отчитывается о результатах управления стабфондом уже в третий раз. Первый отчет был направлен в правительство в начале октября. Доходность за первые 2,5 месяца управления составила 4,1% годовых в долларах при заданной планке в 4,87%. 16 октября, когда размещение средств в иностранных бумагах было завершено, Минфин отчитался второй раз: доходность составила 3,32% годовых.

На 31 октября доходность составила 5,6% годовых в долларах, а доходы от управления — 12,47 млрд руб., сообщил Кудрин. По мнению одного из его подчиненных, “приличный результат” получился благодаря “правильно сформированной” структуре портфеля, которую чиновники держат в секрете.

На руку Минфину и то, что в последние пару недель рубль практически не укреплялся. “Такая доходность должна пресечь разговоры о неэффективности размещения [в те инструменты, в которые ЦБ имеет право вкладываться сейчас]”, — рассчитывает чиновник.

Это очень хорошие цифры, но доходность в рублях гораздо ниже — около 3%, отмечают эксперты. Возможно, ЦБ получил дополнительный спекулятивный доход, благодаря снижению доходности (оно могло дать ЦБ дополнительные 1,5% годовых) и росту котировок американских бумаг.

Такой успех ЦБ будет непросто повторять регулярно: в среднем доходность будет соответствовать уровню рыночных ставок. Но пока ФРС будет повышать ставку, облигации и дальше будут дорожать, что даст ЦБ сверхдоход.

Теперь у Минфина появится веский аргумент в пользу того, что достаточно размещать средства стабфонда через ЦБ, а не делить его на две части и передавать частным управляющим компаниям, ведь они не дадут гарантий существенно большей доходности, а риски у них выше, отмечают аналитики.