ЦБ пытается сдержать рост инфляции

Банк России разместит 15 марта свои облигации на сумму 250 млрд. рублей. Это будет самый большой по объему выпуск ОБР за всю историю существования этих бумаг. При этом ЦБ из-за отсутствия спроса не сумел полностью разместить предыдущую эмиссию на 130 млрд. рублей, объявленную в августе 2006 года. Назначая новый аукцион, ЦБ ожидает прихода определенной суммы денег от размещения допэмиссии акций Сбербанка. Рост ликвидности на рынке в середине марта произойдет вне зависимости от итогов реализации инвесторами своих заявок на выкуп акций Сбербанка. В Центробанке не исключают, что определенное количество структур, собиравших деньги для участия в размещении Сбербанка, вдруг не примут в нем участие и захотят приобрести ОБР.

Аналитики отмечают, что объем заявленной эмиссии ОБР и сроки начала ее размещения не случайно совпадают с суммой и датой получения Сбербанком средств, привлеченных в ходе размещения допэмиссии. Это совпадение дает основание полагать, что Сбербанк, всегда лояльный к правительству, помогает государству решать проблемы связывания ликвидности.

Специалисты предупреждали, что допэмиссия Сбербанка может негативно отразиться на инфляции. Первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев отмечал, что проблема действительно существует, тем более, что сам ЦБ выкупит заявленную долю (892 601 акцию, или около 30% от допэмиссии) через механизм денежной эмиссии. Специалисты считают, что цель выпуска ОБР очевидна – стерилизовать избыточную ликвидность, которая возникнет при выкупе Банком России своей доли в допэмиссии Сбербанка. ЦБ при выкупе эмитирует средства (около 80 млрд. рублей), не обеспеченные золотовалютными резервами. Эти средства, оказавшись в Сбербанке, посредством денежного мультипликатора могут увеличиться в 2,5-3 раза, превратившись более чем в 200 млрд. банковских кредитов.

В Национальном банковском совете, который принимал решение об участии Банка России в размещении Сбербанка, не связывают планы ЦБ по выпуску облигаций с допэмиссией госбанка. Некоторые специалисты считают, что банки смогут выкупить весь объем облигаций ЦБ без участия Сбербанка. Сам ЦБ не подтверждает повышение доходности, что косвенно свидетельствует об уверенности Банка России в том, что объем эмиссии ОБР будет выкуплен в полном объеме. Эксперты отмечают, что погашение ОБР в октябре при условии его выкупа Сбербанком поможет чиновникам сдержать рост инфляции.