Отток капитала из России: временный или устойчивый тренд?

О бегстве капитала из России последнее время не говорит только ленивый. Высшее руководство РФ признает наличие такой проблемы и обещает сделать все, от него зависящее, для того, чтобы остановить этот процесс.

Так все-таки, сколько денег выводится из российской экономики, почему это происходит и можно ли по состоянию на сегодняшний день говорить об устойчивом тренде?, - с таким вопросом аналитики "Биржевого лидера" обратились к ведущему канадскому эксперту по финансовым рынкам Академии Masterforex-V Евгению Ольховскому.

Сколько капитала и почему ушло из России, и когда это произошло?

Хотя еще в начале 2012г. большинство экспертов утверждало, что отток средств из страны прекратиться России смены правительства, но вот уже прошло больше месяца со времен перестановок в Белом доме, а масштабы инвестиционных потерь для Москвы меньше не становятся, скорее наоборот, все свидетельствует об их увеличении:

• рекордные годы. В течение кризисного 2008 года из Российской Федерации было вывезено порядка 133,7 млрд.долларов США. За первый квартал следующего 2009 года страну покинуло еще 35,1 млрд. долларов США. В 2011 году отток капитала из России составил примерно 80,5 млрд. долларов США, что меньше чем в 2008г. (133,7 млрд. долларов США), но больше, чем в 2010г (33,6 млрд. долларов США). Именно бегство инвестиций в 2011г. дало основания говорить о признаках возвращения кризиса.
• конец 2011 – начало 2012гг. Как недавно сообщил министр экономического развития в российском правительстве Андрей Белоусов: «В IV квартале 2011г. – I квартале 2012г. отток капитала составлял в среднем 13 млрд. долларов США в месяц». По уточненным данным, приведенным главой Центробанка РФ Сергеем Игнатьевым, в январе нынешнего года отток капитала из страны составил 15,2 млрд долларов США, в феврале — 11,3 млрд. долларов США, в марте — 7 млрд. долларов США, в апреле — 7,3 млрд. долларов США. В мае, по оценкам Минэкономразвития, из России убежало 5.8 млрд. долларов США. В принципе, наблюдается тенденция к снижению, но потери 2012 все равно остаются крайне высокими. Например, потери мая 2012г. на целых 42% выше аналогичных потерь в 2011. А если сравнивать отток средств в первом квартале 2011г. с аналогичными показателями нынешнего года, то сравнение также будет не в пользу современности - 32,2 млрд. долларов США ( в январе-мае 2011г.) против 46,5 млрд. долларов США (в январе-мае 2012г.).
• относительные размеры потерь. Если говорить о чистом выводе капитала с момента кризисного 2008 года и, как минимум, по апрель 2012 г., то Россия недосчиталась ни много, ни мало 340 млрд. долларов США, что, для сравнения, равняется 100% федерального бюджета и 17% ВВП страны по итогам прошедшего 2011 года. Примерно столько же, но в рублевом эквиваленте (1,78 трлн. рублей) было в 2011 году выделено из бюджета для оказания поддержки национальной экономике.

Эксперт: почему происходит отток капитала из России?

Этому есть множество объяснений. Однако наиболее распространены среди них такие:

• деньги из страны выводят сами же россияне. Большинство экспертов уверены, что львиная доля «убегающего» из РФ капитала принадлежит физическим и юридическим лицам, чьей родиной является Россия. Если бы энергетические монополии и коррумпированные чиновники не вывозили бы капитал в таких масштабах или же если бы государство им хоть немного в этом мешало, ситуация бы выглядела далеко не столь плачевной.
• российские банки все больше увеличивают свои иностранные активы, а это также приравнивается к оттоку капитала.
• нестабильность глобальных рынков. Сейчас ситуация заметно ухудшилась (в связи с кризисом в еврозоне) поэтому капитал вполне предсказуемо стал уходить с развивающихся рынков, перетекая в менее рискованные активы (подробнееКудрин рассказал как спасти Россию от кризиса).
• провал в вопросах модернизации и диверсификации российской экономики также сыграл свою роль в этом процессе. Сразу же оговоримся, что большинство заграничных инвесторов не видят прогресса в данных проектах и считают их не более, чем декларациями.
• резкое снижение курса рубля совсем не помогло, а даже, наоборот, напугало российских инвесторов, которые по традиции уверенны, что за границей капитал лучше сохраняется. Хотя во многом снижение курса российской валюты и стало следствием бегства капитала из страны.

Несмотря на значительное снижение рубля на финансовых рынкаъх, аналитики Академии Masterforex-V отмечают, что курс рубля продолжает торговаться в рамках потенциальной волны C старшего волнового уровня. Внутри данной волны сформирована потенциальная волна А, уровня Н8, которая не пробила уровень сопротивления 76,4% Фибоначчи. В дальнейшем, в случае формирования бычьей волны С уровня Н8, ожидаются следующие сопротивления: 88,2% Фибоначчи - 33,881 и максимум - 34,128. Говорить же о развороте тренда можно будет только лишь после пробития пивота МФ с последующим медвежьим ФЗР (см.график).

• снижение мировых цен на нефть также сыграло злую шутку с российской экономикой, сделав многие инвестиции сверхрискованными.

Не слишком комфортные условия для инвесторов (административные барьеры, неблагоприятная среда для конкуренции, коррупция, теневая экономика, слабая защита прав собственников и миноритарных акционеров).

Новое правительство не оправдало надежд инвесторов. Точнее сначала капитал уходил в ожидании рокировки между Кремлем и Белым домом. Но тогда сохранялась надежда, что вскоре все утрясется, а, главное, в правительстве появятся новые лица, и деньги начнут возвращаться. Но время прошло, новых людей за спиной премьера почти не появилось, и программа правительства РФ для инвесторов все еще остается не совсем понятной.

Отток капитала прекратиться или это уже тренд?

Прогнозы в этом деле, как показывает опыт, занятие крайне неблагодарное. Так, например, в начале 2011-г аналитики Банка России уверенно заявляли, что в течение года из страны будет выведено порядка 36 млрд. долларов США Уже в середине лета этот показатель был преодолен. В октябре прогноз скорректировали в сторону увеличения, доведя до 70 млрд. долларов США, но уже в ноябре эта цифра осталась позади. Только 15 декабря была озвучена окончательная цифра финансовых потерь - 80,5 млрд. долларов США. Естественно, в начале года никто ничего подобного не мог ожидать. Ранее первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев не исключал, что уже в мае может возобновиться чистый приток капитала в Россию после оценки инвесторами послевыборной ситуации в РФ. Также он говорил о возможном нулевом сальдо оттока-притока по результатам 2012 года. Сейчас А.Улюкаев уже не строит подобных прогнозов.

В первой половине текущего года, как уже было сказано, вырисовываются не совсем обнадеживающие тенденции. Но, все же, в мае по сравнению с апрелем наблюдалось снижение размеров вывезенного из России капитала. Представители государственных структур, конечно, надеются, что отток капиталов должен уменьшиться. Министр финансов России Антон Силуанов в кулуарах Петербургского международного экономического форума сказал журналистам: «Посмотрим, как будет развиваться ситуация, насколько продолжится отток капитала с развивающихся рынков, но думаю, что динамика оттока у нас будет замедляться… Отток может снизиться, во всяком случае, его темпы».

Председатель Банка России Сергей Игнатьев ранее прогнозировал приток капитала в РФ уже во II квартале 2012 года, сразу же после формирования нового правительства. С ним был солидарен и первый вице-премьер РФ Игорь Шувалов. Однако, как видим, этого не случилось и сейчас ко всем предыдущим прогнозам, особенно государственным, стоит относиться крайне осторожно. Напомним, что по оценкам Министерства экономического развития, в 2013 году чистый приток капитала в РФ ожидается на уровне 15 млрд. долларов США, в 2014 году он составит уже 30 млрд. долларов США, а к 2015 году — будет составлять порядка 40 млрд. долларов США. Но это все при условии преодаления кризиса в еврозоне. Пока же до этого крайне далеко. Более того, осенью, когда запасы ликвидности у банков будут исчерпаны, кризис в Европе усугубится, что не замедлит негативном образом отразиться и на российской экономике.