Вот и все что было
Что налицо кризис, не новость. Зато аналитики Сбербанк КИБ сумели в статистике Росстата найти новость, да еще подтверждающую их неистребимый оптимистический настрой, а он, хотя и уступает прошлогоднему, все равно еще далеко не угас. Их новость звучит так: номинальный ВВП достиг в 2015 г. 80 412,5 млрд руб. ($1313,4 млрд), значительно превысив официальный прогноз. Но дело, увы, не в экономике, которая вдруг сумела вскрыть свои резервы, а в изменении методологии расчета ВВП. Однако даже и с новой методологией праздник оказался недолгим: в реальном выражении ВВП совпал с предварительной оценкой Росстата, снизившись на 3,7%. А раз итог тот же, что и предварительная оценка, то оптимистической новостью от Сбербанк КИБ можно и вовсе пренебречь. Единственное, что остается, это несколько увеличившаяся база, которая негативно скажется на статистике 2016 г.
Итоги 2015 г. больше загадок не преподнесли. Потребление населения сократилось на 10,1% по сравнению с 2014 г., инвестиции в основной капитал снизились на 7,6%. В результате падение могло бы стать более глубоким, но поддержку ВВП оказал рост чистого экспорта на 71,8% относительно предыдущего года.
Соответственно основной спад был зафиксирован в секторах, ориентированных на внутренний спрос, таких как розничная и оптовая торговля (снижение на 10% относительно прошлого года) и строительство (спад на 7,5%). В то же время в 2015 г. рост продемонстрировали некоторые первичные сектора, в том числе сельское хозяйство и добывающая отрасль (соответственно на 3,5 и 1,1%).
Статистика подтверждает уже не раз сказанное «Финансовой газетой»: главный парашют, не позволяющий российской экономике оказаться в еще более глубоком пике, — это девальвация рубля, успешно стимулирующая экспорт.
Мария Помельникова, аналитик Райффайзенбанка, в публикации в агентстве «Прайм» взвешивает, какие отрасли и какой вклад внесли в общий итог 2015 г. Наибольший негативный вклад в сокращение ВВП оказало падение расходов на конечное потребление — по нашим оценкам, около -5,8 п.п. Еще порядка -3,6 п.п. обеспечило снижение валового накопления, причем эффект от падения инвестиций в основной капитал и снижения запасов разделились примерно поровну, в отличие от 2014 г., когда практически все падение валового накопления объяснялось динамикой
Падение продолжается. Без паники
Банк России 3 февраля поделился своими оценками макроэкономической динамики в I квартале 2016 г. «Согласно предварительной оценке, темп снижения ВВП, очищенный от сезонности, в I квартале 2016 г. составит менее 1%», — говорится в сообщении регулятора. Падение ВВП будет связано со снижением инвестиций в основной капитал и неустойчивым финансовым положением компаний реального сектора. По оценке ЦБ, в декабре годовой темп снижения инвестиций в основной капитал ускорился до 8,7% против 4,9% в ноябре.
А о росте потребления и говорить нечего — налицо все ускоряющийся рост безработицы. На начало февраля, по данным Минтруда, число официально зарегистрированных безработных в России превысило миллион человек. При этом только за неделю, с 20 по 27 января, рост составил 3,5%. Очевидно, что официальная безработица — лишь вершина айсберга. Подтверждение дает Росстат: в конце прошлого года он оценивал реальную безработицу в 4,4 млн человек, что составляет 5,8% от экономически активного населения (76,6 млн человек). Из них зарегистрированы в службе занятости,
Так что за нынешним миллионом официальных безработных стоит еще как минимум 4 млн не зарегистрированных на бирже людей, потерявших работу.
Раз падают инвестиции, платежеспособный спрос населения и спрос государства в виде урезания бюджетных расходов, то перспективы у экономики грустные.
Это подтверждает и индекс деловой активности (PMI). В январе этот индекс в сфере услуг РФ опустился до уровня 47,1 пункта с показателя в 47,8 пункта в декабре, что стало наиболее быстрым темпом сокращения показателя за последние десять месяцев. «Участники опроса связывают падение деловой активности со стагнацией рыночных условий и неблагоприятными колебаниями валютного курса», — отмечает исследовательская организация Markit.
Индекс деловой активности считается краткосрочным прогнозом, который на основе опросов формируют сами предприниматели. Напомню, значение индекса выше 50 пунктов указывает на рост экономической активности, ниже — на ее спад. Важны не только значение индекса, но и его динамика.
Приоритеты правительства
Правительство готовит очередной антикризисный план, который по сути сводится к перечню отраслей, получающих поддержку в рамках тех ресурсов, которых на этот план хватит. Пока, как и следовало ожидать, идет торг между Минэкономразвития и Минфином.
Ситуация же такова: быстрые темпы исчерпания Резервного фонда и Фонда национального благосостояния объективно приводят к тому, что политика правительства, какой бы антикризисной она ни называлась, становится, наоборот, проциклической. В условиях, когда экономика остро нуждается в финансовой поддержке, происходит сокращение госрасходов, что усугубляет, а не исправляет положение в экономике.
2 февраля на расширенном заседании коллегии своего министерства Алексей Улюкаев говорил: «Сейчас мы столкнулись с очень быстро меняющейся макроэкономической реальностью. Необходимо учесть в работе изменения, учесть не паническим образом, а учесть с точки зрения мобилизации тех ресурсов, которые есть. В условиях большего напряжения нужно быть более таргетированными».
Цель, конечно, у экономической политики, как и у любой другой политики, должна быть. В сложившихся же условиях принципиально важно находить ресурсы для контр-, а не проциклической политики.
Пока же в центре внимания правительства спасение бюджета. Чрезвычайно важно, чтобы в ходе этой операции дело не ограничивалось исключительно фискальными прокризисными мерами.
Есть ли альтернатива? Росимущество предложило поднять планку отчислений госкомпаний на дивиденды с 25 до 50% чистой прибыли. Фискальное значение этой меры очевидно — бюджет пополнится не менее чем на 110 млрд руб., по оценке Ольги Дергуновой, руководителя Росимущества. У рынка эта мера также вызывает одобрение, о чем на страницах агентства «Прайм» рассказал Станислав Клещев, аналитик ВТБ24. «Мы приветствуем данное предложение, — пишет Клещев. — Полагаем, что распределение прибыли между акционерами в кризисных условиях представляется лучшим решением, нежели реализация крупных инвестпроектов с низкими показателями рентабельности при текущей конъюнктуре рынков. Обращаем внимание, что предложение Росимущества пока что разовое — только на 2016 г., выставлять столь высокую планку payout на постоянной основе не планируется. Можно спорить насчет 50% чистой прибыли, 30% или 40%, но, как нам представляется, дальнейшее повышение нормы дивидендных выплат весьма желательно… и позитивно отразится на подготовке госкомпаний к приватизации. Дивиденды — один из немногих вопросов, в котором интересы основного акционера и миноритариев совпадают. Правда, остается неясным, распространяется ли это решение на дочерние компании госкомпаний? Если да, то список акций на нашем рынке, способных получить дополнительный импульс на рост, заметно расширяется».
Есть одно важное уточнение. Логика рынка, которую изложил Клещев, понятна: чем выше дивиденды, тем привлекательнее акции. Вот только инициатива Росимущества распространяется на компании, на 100% принадлежащие государству. Во всяком случае, на вопрос журналиста о том, может ли распространиться указанная мера на «Роснефть», Алексей Улюкаев ответил, что речь идет о «Роснефтегазе», госкопилки акций «Роснефти» и «Газпрома». Так что оптимизм Клещева может оказаться преувеличенным.
Есть и еще одно предложение — активизация процесса приватизации. «Существует список активов, в том числе и массовой приватизации, который позволяет существенным образом изменить структуру программы приватизации 2016 года, «а именно, перейти от продажи акций к продаже объектов казны», — отметила Дергунова. «Более 1,2 тыс. объектов — это здания, сооружения, корабли и другие объекты недвижимого имущества — уже внесены в программу приватизации. Это уменьшает стоимость одного актива, повышает список возможных участников», — пояснила она.
Свою позицию по приватизации изложил и президент Владимир Путин. Он считает, что,
Здесь также необходим комментарий. Сохранение госконтроля сужает рамки приватизации. Так, в «Аэрофлоте»
госпакет сейчас уже близок к контрольному — у РФ в компании 51,17% капитала, есть президентский указ, санкционирующий размывание этой доли до
50% + 1 акция. Дальнейшая продажа доли ЦБ в Сбербанке снизит его долю ниже контрольной (правда, Путин уже говорил, что о приватизации Сбербанка речь сейчас не идет). В Объединенной зерновой компании у государства 50% + 1 акция (остальное у группы «Сумма»), при этом ОЗК есть в плане приватизации на
Что же касается обязательности российской юрисдикции для приобретателей приватизируемых акций, то это, как оказалось, если и правило, то уже допускающее исключения.
Так, к новой приватизации активно привлекается, например, австрийский капитал. Политика — разобщение санкционной позиции ЕС по отношению к России — оказывается важнее принципа российской юрисдикции. Кто бы, впрочем, сомневался.
При всей ограниченности и увеличение дивидендов госкомпаний, направляемых в бюджет, и приватизация — это меры по пополнению бюджета нефискального характера. В этом их безусловный позитив.
Министр-оптимист
В этой статье я старательно обхожу тему прогнозов. Но их доминанта в том, что 2016 г. будет, скорее, продолжением падения российской экономики, хотя и не столь глубокого, как в 2015 г., чем ее перехода к росту. Но 2 февраля Алексей Улюкаев, хотя и подтвердил, что его министерство будет пересматривать свой прогноз, по которому в 2016 г. Россию ждет едва заметный, но
«Я глубоко убежден, что уже в этом году возможен переход к, может быть, пока медленному восстановительному росту экономики. И мы должны быть к этому готовы, правильное сочетание мер стабилизации и развития — это то, что мы должны найти в проектах, о которых говорил Игорь Иванович (Шувалов)», — сказал Улюкаев на коллегии своего министерства.
Там же Шувалов заявил, что Минэкономразвития должно определить для себя 10–15 проектов, которые министерство будет реализовывать в течение текущего года и которые будут направлены на развитие экономики. Отчет о реализации этих проектов МЭР должно будет представить в августе.
Что ж, Улюкаев последователен. Правда, на чем зиждется его оптимизм, неясно. Пока же российская экономика вынуждена искать потенциал роста там же, откуда пришел кризис. Падение цен на нефть обрушило российский ВВП, теперь девальвация рубля — узкий луч света в темном царстве, освещающий перспективы подъема экспорта и импортозамещения.
Больше пока экономике опереться не на что.
Начать дискуссию