Будет ли жив евро?

В последнее время мы только и слышим о проблемах в Еврозоне: Франция, Португалия, Испания, Греция, Ирландия – всем не хватает денег,  все не соблюдают нормативы ЕС.

При этом все считают, что не будь ЕС, дела бы шли куда более лучшим образом. На вопрос, что изменилось бы, не будь вы членом зоны евро, ответ сильные мира сего дают вполне однозначный: «Не было бы сложных для кризисных ситуаций стандартов, санкций – у нас была бы своя валюта, а значит – больше свободы действий, наши руки были бы не связаны, как сейчас».

Интересно, как «развязанные руки» выходили бы из сложившейся ситуации? Ответ сам собою напрашивается: печатный станок. При этом, если все печатают деньги, то кто тогда будет расплачиваться по рискам гиперинфляции? Тут любой может ответить: мы с вами. Триллионный пакет помощи нуждающимся распечатали, и время опять затянулось, приостановило свое падение и евро. Правда, думаю, что пока приостановило, в очередь за деньгами еще много стран записываются.

Кроме того, пакет был предоставлен с самым важным условием – не печатать деньги. То есть, американцам можно, а вам нет. Они, мол, первые придумали, а то слишком много «купюроиздателей» заявится в одночасье. Греции предложили идти иным путем (а что, собственно, остается?) – наращивать экспортные мощности. Зачем? Все дело опять в статистике и в волшебстве цифры. Сегодня ВВП любой страны можно рассчитать по формуле конечных расходов:

Задача одна: цифровая – увеличить ВВП. Вопрос: как? Вот метод США. Дано: конечные расходы домохозяйств вниз, инвестиции капиталообразующие вниз, чистый экспорт вниз, государственные расходы сильно вверх за счет печатной машинки, ничего для жизни граждан не улучшается. На напечатанное государство скупает подешевевшие долговые обязательства. При этом ставки остаются низкими, никто не может сберегать, все должны тратить.

Метод ЕС мог бы быть тем же. Но пакет помощи требует иного сценария реализации восстановления экономики в части Греции и иных «волею евро» нуждающихся. При том же дано, что и у США (а сейчас это дано есть у всех без исключения стран) мы имеем в приоритете наращивание экспортного объема, то есть, увеличение доли чистого экспорта в структуре ВВП и, следовательно, стабилизацию его динамики. Что для этого надо сделать? Больше продавать? А кто покупать будет. Китай? Китай в последнее время сокращает свою потребительскую активность.

А выход сам по себе нарисовался: для любого экспортера выгодна дешевизна собственной валюты. А евро к доллару подешевел с 1,65 до 1,196 – то есть на 28%! Вот и статистика выхода из ситуации. Если бы только потребление не падало мировое. А оно падает. А значит – евро тоже будет продолжать снижаться, как минимум, до паритета 1:1. Наша страна вкладывает ЗВР как в евро, так и в доллары, то есть, с падением одного вырастет другое и никаких потерь не будет. В итоге получаем два лагеря. Один заинтересован в инфляционном сценарии, а другой в дефляционном. Сторонники дефляции – банки-учредители ФРС. Вообще, банки заинтересованы в удорожании стоимости денег, иначе вкладчики прибегут и все заберут.

В другом лагере находятся те, у кого отрицательный долговой баланс. Это бюджеты, корпорации, домохозяйства. Иными словами можно сказать: займодатели за дефляцию, должники за инфляцию. При этом все это происходит в период, когда финансовые резервы уже истощены (деньги ушли на помощь в выходе из кризиса 2008 года). Пока что миром правит американская финансовая элита, поэтому дефляционный сценарий будет преобладать над инфляционным.

Даже если все это выразить экономическим языком, то планета находится на этапе падения мирового спроса, выраженного в долларах США, и эмиссия тут – незаменимый «балансёр». Страны ЕС восполняют свои дефициты бюджета за счет займов, а не эмиссии, сценарий дефляции увеличивает этот долг.

Превышение долгового норматива чревато санкциями. Сейчас суммарный долг ЕС (госдолг, корпоративный долг) составляет 300% ВВП. В этих условиях у ЕС как единого финансового института будут действительно связаны руки: все печатают, а они нет, и занимать надо ровно столько, сколько в нормативах «жирной жизни» было указано. Вот один из главных козырей к тому, чтобы уйти от единой валюты, а для некоторых – так и вообще выйти из ЕС.

Пока что слабый евро выгоден правительству ЕС и компаниям-экспортерам. А вопрос срока жизни евро – это вопрос эффективности мер сдерживания роста долговой нагрузки на страны-участники ЕС. ЕС уже разделился на два лагеря: бедных и богатых стран. Естественно, бедным странам совершенно несвоевременны те санкции, которые характерны при нарушении нормативов. Для России падающий евро – это убытки нашим экспортерам, которые получают меньшую покупательскую способность за проданные ресурсы. Но, в то же время, потребителям это может, как минимум, гарантировать стабильность цен на евроимпорт, цены-то в нашей стране не могут падать))).

Забегая вперед, хотелось бы предположить, что будет с Россией на фоне распада ЕС. Во-первых, будет падение фондовых рынков, но это будет происходить на пути к распаду. Связано это с тем, что рейтинговые агентства будут снижать рейтинги европейским странам, а на фоне снижения их рейтингов – падут и наши, что, в свою очередь, вызовет распродажи на российской бирже рукою нерезидентов. Такой сценарий может проходить только на фоне укрепления доллара к рублю, так как «бакс» - все еще единственное убежище от риска (другого пока нет, точнее, веры в другие нет).

А после распада наша страна – кладезь сырьевых ресурсов, которые могут стать достойным замещением для ушедших лидеров европейской инвестиционной арены. В результате – приход инвестиций, значит, опять рост рынков и укрепление национальной валюты. Наметившийся перекос в макроэкономическом раскладе долгосрочно сможет повысить инвестиционную привлекательность нашей страны. В любом случае нам, потребителям, если конечно, у нас не еврочулок или евродепозит от этого не холодно не жарко.

Будет ли жив евро вообще? На этот вопрос здесь и сейчас довольно трудно ответить. Тянут время, придумывая новые финансовые пузыри, и, видимо, никто никак не попадет в ловушку под названием «заплачу за все».  До конца года евро точно останется, но, скорее всего, продолжит свое снижение по отношению как к доллару, так и к рублю. Китай вот в последнее время заикается о выпуске своих собственных бумаг, номинированных в юанях. Новый участник, новый рынок от надежнейшего мирового потребителя, сможет стать серьезным ртом для избытка ликвидности, наметившегося на день грядущий.

Вы, кстати, этот избыток чувствуете?